原文首发于5月3日4:26分,先更新盘后股价和财报电话会信息。

表面看上去,特斯拉第一季度财报还算不错,EPS与营收均好于预期,现金消耗速度也低于市场预计,公司对下半年实现净盈利充满信心。

但长达近3个小时的财报电话会“捅了娄子”。除了备受关注的Model 3产量再一次错失目标,CEO马斯克又认为部分核心问题“太乏味”,拒绝在财报电话会后期回答提问。

特斯拉股价盘后大幅震荡。刚发布时一度上涨2%,但财报发布后一个半小时转跌超1%。媒体爆出电话会拒绝回答问题的消息后,进一步跌超6%。

财报显示,第一财季,该公司调整后每股亏损3.35美元,好于市场预计的每股亏损3.58美元;营收34.1亿美元,也好于预期的32.2亿美元。第一财季调整后,汽车毛利率增长18.8%,市场预期增长14.3%。此外,第一财季现金余额为26.7亿美元,低于去年同期的33.7亿美元。

第一财季,特斯拉净亏损也较去年同期有所扩大。第一财季,该公司净亏损为7.846亿美元(合4.19美元/股),去年同期净亏损为3.972亿美元(合2.04美元/股)。不过经调整后,第一季度每股亏损3.35美元,好于去年同期的每股亏损3.58美元。

值得注意的是,公司对下半年盈利状况充满信心。致股东信表示,特斯拉将最快在第三或第四财季开始取得正净收入(不包括非现金股票补偿),并预计在每个季度中实现通用会计准则(GAAP)下的盈利。

马斯克在财报电话会上表示,今年四季度前将公布第二座超级电池工厂的具体地址,这一工厂(gigafactory)将建在中国。他还透露,未来的特斯拉超级电池工厂也会兼顾汽车制造。

值得一提的是,在近3个小时的财报电话会上,马斯克显得很不耐烦,涉及Nikola公司起诉特斯拉电动半挂式卡车侵权等问题时语含讽刺。华尔街见闻曾提到,本周电动汽车初创公司Nikola Motor Company起诉特斯拉侵犯专利权,要求赔偿20亿美元。

财报电话会后期的气氛明显有些尴尬。有的分析师干脆将提问前的开场语换成了:“希望我没有在引用假新闻,或者问乏味的问题”。马斯克一度生气地表示:“如果人们那么担心波动性,就不应该买我们的股票。”

更令人匪夷所思的是,券商Berstein的知名科技分析师 Toni Sacconaghi问题竟然被当场切断。该分析师想问询,特斯拉计划2018年将资本支出降至30亿美元以下,小于去年的34亿美元,将对电池和汽车产能意味着什么。本来特斯拉CFO Ahuja已经开始作答了,突然信号被切断,马斯克接口称:“这太不酷了”(not cool),便换到下个问题。

财经媒体MarketWatch评价称,马斯克本次明显对分析师和媒体抱有敌意,而且非常粗鲁。但特斯拉在合规文件中也承认,在市场营销方面没有投入预算,全靠媒体报道令公众了解公司产品,现在不应该批评存在负面报道。相比之下,马斯克似乎更喜欢跟“小散”对话,接受了一个YouTube博主组织的提问。

特斯拉称,四月最后一个星期Model 3电动车产量为2270辆,高于四月第二周的2250辆。公司计划未来大约两个月内,实现每周生产约5000辆Model 3电动车的目标。在4月中旬为提高产量而关闭加州工厂前,Model 3电动车已连续三周产量超过2000辆。第二财季,预计工厂会再关闭10天左右,用来解决生产线的瓶颈问题,并将产量提升至新的水平。

为了消除投资者对特斯拉Model 3产量达标的怀疑,致股东信特别有一段谈论了电池生产瓶颈的问题。信中称,Model 3的产量速度取决于整个供应链与生产过程中最慢的环节,过去几个月是内华达州超级工厂的电池模块(battery module)成为生产瓶颈。但在开启了多条半自动化的生产线路并改善原始生产线后,这个问题大部分得到了修复,预计整车的电池模块生产率会达到每周5000件。

特斯拉CEO马斯克也表示,特斯拉现在的电池生产速度低于17分钟/件,但其超级工厂也能实现每周生产3000件整车电池模块的任务。公司认为,通过简化生产线,将在大幅降低资本开支的同时,实现提高产量目的。目前特斯拉德国团队已经设计并制造出了全自动的电池模块生产线,将在二季度运往美国安装,并正研究必要时的产能扩张功能。

虽然此前特斯拉屡屡推迟Model3的交付日期,但该电动车的预定仍有45万辆,客户的存款也在持续上升。华尔街见闻曾在主编精选《大特写 | 特斯拉又到了“生死时刻”吗?》提到,未来融资能否顺利也很大程度上取决于Model 3量产计划是否成功。

4月初,特斯拉曾表示没有完成第一季度生产与交付Model 3电动车指标。本次一季报显示,特斯拉在3月最后一周的Model 3产量仅为2020辆,低于原定并多次延期想要实现的2500辆/周目标。

据媒体泄露的马斯克致员工电邮显示,特斯拉计划在6月底之前,将位于加州Fremont的工厂昼夜开工,从而使Model 3产量提高至每月6000辆。但市场担心员工加班费用的增长将给特斯拉的财政状况雪上加霜。

彭博社曾报道,按照特斯拉平均每分钟消耗6500美元的速度,它的资金或将在2018年底消耗殆尽。彭博数据显示,特斯拉的自由现金流已连续5个季度出现负增长,从2016年底到2017年底的12个月周期内,特斯拉每季度的负自由现金流量至少有5亿美元。

4月13日,《经济学家》杂志表示,特斯拉今年需要再融资25到30亿美元。但马斯克随后在推特上发文称,今年三四季度特斯拉将盈利并产生正现金流,没有融资的必要。

除了Model3,特斯拉还计划生产新型号的Roadster,ModelY和全电动半卡车。

*本文来自华尔街见闻(微信IDwallstreetcn)。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP*

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。