比特大陆冲击IPO：资本会为矿机巨头转型AI的故事买单吗？

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来源｜全天候科技

作者｜徐志成 编辑｜叶丽丽

近日有消息传出，红杉资本拟领投比特大陆4亿美元IPO预售轮，比特大陆目前估值120亿美元。对此，红杉资本和比特大陆双方都表示不予置评。

不过在之前几个月，吴忌寒曾在公开场合坦承，“不排除IPO的可能”。此后便陆续有消息传出，比特大陆将在香港或纳斯达克上市，上市后，比特大陆市值预计将达300-400亿美元。

对此，tokenclub区块链分析师孙航表示，“按目前120亿美元的估值，仅仅为比特大陆2017年净利润15亿美元的8倍，也就是说，市盈率只有8倍，而很多上市公司，市盈率在二十倍到三十倍，所以比特大陆目前正处在一个价值洼地，对于投资者来说，是个不错的标的。”

对于上市时机，孙航认为，此刻上市是比较好的时机，因为2017年和2018年第一季度的财务数据，比2016年及之前好很多。比特大陆联合创始人兼CEO詹克团在接受《商业周刊》专访时，曾对外透露其2017年营收约25亿美元。

“据我了解，2018年比特大陆一季度的收入很不错，但是第二季度的营收会有一些下降，如果等到财务报表出来，数据可能就没那么好看。现在这个时机，对它的估值是最有利的。”孙航表示，矿机市场的波动，一般要比数字货币市场波动晚一两个月。虚拟货币价格越低，挖矿成本就会越高，就目前整个虚拟货币大盘而言，还处在熊市。也就是说，在未来几个月比特大陆的营收会下降，难以支撑起更高的估值。

目前，比特大陆不仅面临着营收下降的风险，近期，也深陷各种风波，被推向舆论的风口浪尖。5月21日，LBTC创始人点付大头直指比特大陆是矿霸和分叉王；5月22日，矿工上门维权；5月24日，被BTG创始人廖翔怀疑是攻击BTG幕后黑手。

比特大陆目前生产的矿机贡献了全球超过70%的算力。如果比特大陆能维持其市场占有率，在接下来的时间里，剩余约500万枚比特币中将有300万会产自比特大陆生产的矿机。毫无疑问，比特大陆已经成为了该行业的龙头企业。

面对在比特币领域的挑战和各种风波，比特大陆已经在扩展其他的业务，目前正在加码AI芯片业务。资本会为矿机巨头转型AI的故事买单吗？

比特大陆成立于2013年10月，主营业务是矿机销售。但市场上对矿机的需求正在变小。“矿机主要挖的是采用POW共识机制的数字货币，而目前采取POW共识机制的币种正在逐步减少。以以太坊为例，它即将从POW转成POS机制，在那之后，它就不再需要挖矿，因此对矿机也就没有任何的依赖度。”孙航告诉全天候科技记者。

比特大陆也看到了类似的风险，其业务也在不断的在向AI芯片和投资上转移。

从2017年以来，比特大陆先后投资了ViaBTC、AICHAIN、英雄互娱、恺英网络等多家区块链项目。业内人士认为，依托虚拟货币的发行，很多区块链企业的估值一度狂飙，这应该也给比特大陆带来了不错的收益。

除了投资布局，似乎比特大陆更热衷于将自己塑造成一家向AI芯片领域进军的企业。

exands创始人兼CEO卢国鸣认为，这不无道理，“人工智能一度两次被写进中国政府工作报告中，是政府支持的产业，有助于比特大陆自身的‘洗白’。”

而在孙航看来，AI芯片业务的发展将给比特大陆带来稳定的收入。孙航告诉全天候科技，2015年，比特币行情不好的时候，比特大陆就开始研发芯片了，“也就是说，之前比特大陆就已经把AI业务当作一个抵御数字货币波动风险的手段。”

2017年11月，比特大陆发布了全球首款自主研发的量产加速计算AI芯片（TPU）——Sophon BM1680。“1682AI芯片产品2017年12月流片；1684将会在今年9月份流片，4季度量产，这款芯片会支持6T的能力和30W的功耗，并且支持FP16和INT8这样的低精度的计算。2018年底这一代是基于12纳米的一个最新工艺。未来会主要布局在安防+AI 、互联网+AI、 城市大数据+AI三大领域。”比特大陆方面表示。

对于比特大陆从矿机生产商转型到做AI芯片，吴忌寒曾公开对媒体表示，这是自然的选择。他预计AI芯片在五年内可占据比特大陆收入的40％。

长期的制造经验、与台积电的深入合作以及数百名的AI芯片工程师都被比特大陆视为其转型AI芯片的优势。

詹克团近期在接受《商业周刊》采访表示，比特大陆AI芯片研发人力现已有300人，超过比特币挖矿芯片的研发团队规模。

不过，在AI芯片领域，已经有英伟达、英特尔、高通等国际巨头，以及华为等中国巨头。比特大陆要在这个领域有所作为，首先要面对的就是如何与巨头共存甚至竞争。

评价一个人工智能芯片的重要指标是每秒的峰值速度，缩写是TFLOPS/s，简称T。孙航认为，目前比特大陆的AI新片与英伟达等巨头差距还比较大，“比特大陆去年底生产的芯片性能是2T，而英伟达2017年5月份生产的芯片性能是120T”，他说。不过，相较于其它初创公司，比特大陆有着雄厚的资金实力。

尽管比特大陆正在向AI芯片转型，但目前这块业务的营收占比还很小。

孙航认为，目前比特大陆主营业务营收的不稳定，会引投资者的担忧。“目前数字货币市场并不稳定，投资者担心营收会随着趋势而变。”

此前，同样也是内地比特币矿机生产商，同时也都在向AI芯片领域转型的嘉楠耘智，就经历了坎坷的上市之路。

据媒体报道，在2016年，嘉楠耘智曾拟通过重大资产重组，用变相借壳的方式登陆深交所，但遭交易所三度致函问询，上市也无疾而终。2017年8月，公司于新三板递交上市申请，但至2018年后再次放弃挂牌。

孙航表示，“受到政策的监管以及挖矿行业风险的影响是其之前上市折戟的主要原因，或许比特大陆也会面临同样的问题。”

今年4月，有媒体曝出，嘉楠耘智拟赴港IPO，之后，比特大陆也被曝出即将IPO。

孙航认为，港股或者美股市场比较宽松，这次两者登陆的可能性比较大，不过也有可能遇挫。“两家都在通过转型人工智能提升在监管层和投资人方面的公众印象，但是大部分收入仍然是矿机，如果登陆资本市场中遇到挫折，这会是主要原因。”孙航认为，尽管比特大陆现在不缺钱，但缺乏未来带来稳定收益的业务，以及更加正面、透明的公众形象。