52家科创板受理企业与A股对标公司估值对比

科创板快马加鞭推进，而从估值来看，受理公司估值水平普遍高于A股同类企业。在分析师看来，A股科技类公司的估值未来也有望与之靠拢，在科创板影响下这类公司将迎来估值提升。

科创板上市需经历受理、问询、上市委会议、注册、发行五个步骤。民生证券分析师杨柳统计显示，自3月22日科创板申报开闸算起，截至4月9日已有52家企业获受理，其中9家已通过问询。

从行业占比来看，已受理的公司主要涉及8个行业，其中软件与服务所含公司最多，其次为硬件设备行业和装备制造行业。

从估值来看，科创板受理公司估值水平整体较高。民生证券报告写道，科创板已受理公司平均市盈率为59倍。相比之下，在剔除500倍以上及亏损公司后，全A非金融非石化上市公司平均市盈率为59倍，创业板为74倍。

而考虑到已上市公司中存在部分盈利较差公司，民生证券认为，A股实际估值水平应低于平均数显示，意味着科创板申报公司估值较高，这也与部分公司尚未形成成熟的盈利能力，未来盈利能力有提升空间有关。

民生证券认为，从估值对比角度，生物制药、新材料等A股企业相比科创板处于估值洼地，在科创板带动下估值有较大提升空间。

具体到不同行业来看，民生证券统计显示，制药与生物行业科创板受理公司平均PE达99倍，远高于对标A股公司的平均PE 56倍。相比科创板而言，生物制药类A股企业处估值洼地，在科创板高PE带动下，A股生物制药行业优质企业估值有较大提升空间。

另外值得注意的是，当前科创板多数行业平均PE低于A股对标企业，民生证券认为，这主要是因为发行PE根据招股说明书计算而得，实际询价时发行价往往高于预测的发行价，公司市场化PE大概率高于预测的发行PE。

此外，民生证券提到，软件与服务、新材料等行业科创板发行PE与对标企业PE较为接近，则可推断上述科创板行业实际市场化PE或远高于对标A股公司，软件服务、新材料等A股企业在科创板影响下估值亦有提升潜力。

另一方面，从发行溢价角度看，民生证券认为，创业板上市公司发行价相对预测发行价溢价约176%，以此推测科创板实际发行市盈率或超过100倍，预计A股创新药、计算机行业在科创板首批IPO事件驱动下，股价有提升空间。报告写道：

在科创板受理企业涉及的行业中，软件与服务、制药与生物溢价率较高，约为160%，半导体与设备、装备制造、汽车与零部件溢价较低，均低于120%。以实际发行市盈率看，半导体与设备、装备制造估值较高，发行市盈率约50倍，市盈率较低的行业中，汽车与零部件约31倍，医药健康类为43倍。

创业板公司上市首日平均上涨35%，科创板受理公司涉及行业中，医疗器械与服务、制药与生物行业上市首日上涨达50%左右，硬件设备、新材料上市首日仅上涨25%左右。

创业板实际发行市盈率较预测水平高约176%，且上市首日平均上涨达35%，预计科创板上市后估值将普遍高于100倍。软件与服务、制药与生物、医疗器械与服务等行业创业板上市公司发行价及上市后价格较预测发行价溢价幅度较高，预计A股创新药、计算机行业在科创板首批IPO事件驱动下，股价有提升空间。

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