日本索尼的图像传感器业务已经称霸业界多年,被视为该公司“皇冠上的明珠”。然而,美国对冲基金Third Point创始人Daniel Loeb却呼吁索尼剥离这项业务。

Daniel Loeb周四致函索尼公司,呼吁董事会精简业务结构,包括剥离图像传感器业务所属的半导体部门,让其独立上市,还建议出售索尼金融及其他业务的股份,以此令公司专注于其全球领先的娱乐公司地位,从而激发出公司股票真正的价值。

他有权利对索尼提出这种重整业务的建议——在信中,Daniel Loeb透露Third Point如今持有价值15亿美元的索尼公司股份。

作为一名对冲基金行业里的知名激进投资者,Daniel Loeb经常对自己持股的上市公司提出一些非常激进的调整建议,有时甚至可以说强力施压,意图迫使公司董事会接受他的要求。

索尼公司也没能逃过Daniel Loeb的“魔掌”。

早在2013年,Daniel Loeb就以最大股东(持股比例6%)的身份施压索尼董事会,试图说服他们把最赚钱的娱乐业务拿出一部分上市,但最终铩羽而归。

这一次,Daniel Loeb卷土重来,而且此事似乎对他意义重大——路透社称,这是他第一次公开讨论他对一家上市公司的投资,以及为其持股的公司作出长远规划。

在这份长达102页的PPT形式的公开信中,Daniel Loeb表示,索尼的股价被严重低估了,是“全世界被低估程度最严重的蓝筹股之一”。

与2013年要求索尼出售一部分娱乐业务截然不同,Daniel Loeb这次呼吁索尼董事会加强娱乐业务,以巩固公司在游戏、音乐、电影和电视行业的领先地位。

为了达到加强娱乐业务的目的,Daniel Loeb提出,索尼可以剥离半导体部门、索尼金融、医疗门户网站M3 Inc、奥林巴斯(Olympus)以及Spotify。

遥想当年,Daniel Loeb施压索尼董事会,要求他们把15%-20%的索尼娱乐股份拿出去公开上市,说这个给公司价值贡献了四成的“摇钱树”利润率却赶不上美国同行,但通过IPO可以让管理更严格,从而刺激利润增长。

“科技和娱乐这两大支柱业务都面临业绩增长挑战,模糊了彼此的真正价值。就算索尼娱乐部分上市后只是赶上全球同行的平均水平,EBITDA(息税折旧摊销前利润)也会大幅增长,最高能达到50%,按照比较温和的9倍EBITDA估算,公司市值能增加6250亿日元,还能减轻债务负担。”Daniel Loeb当年给索尼董事会画了这样一张“大饼”。

这一次,Daniel Loeb又用什么样的“大饼”来支撑他完全相反的建议呢?

他是这么说的:索尼集团现有的业务和结构太庞杂,投资者们想到索尼,脑海中第一个闪现出来的不是半导体业务,而是它在娱乐消费领域的形象。他在接受英国金融时报采访时说:

提到索尼,人们一般会立即想到随身听,想到消费电子,想到这家公司有一个电影制片厂和唱片公司,但不会把索尼当成是一家日本科技行业的国家级领先企业。

在Daniel Loeb看来,尽管日本是全球半导体产业的先驱,索尼也涉足其中,但其他亚洲国家已经吞噬了市场份额,而剥离了半导体业务的“新索尼”将成为一家具有创造力的娱乐业领军企业。

因此,Daniel Loeb认为索尼半导体业务有必要独立上市。他连名字都想好了:“索尼科技”。

Daniel Loeb认为,索尼覆盖图像传感器在内的半导体业务目前估值200亿美元,该业务估值有望通过公开上市增长到350亿美元——这相当于75%的增幅。

很明显,尽管针对索尼娱乐业务的建议与六年前完全不同,但Daniel Loeb的核心方法都是一样的:让最具有盈利增长潜力的业务上市,放大利润优势,从而拉升股价。

虽然这次能否成功让索尼董事会同意他的建议还暂时不清楚,但有一点可以肯定,Daniel Loeb绝不会善罢甘休,他很有可能通过二级市场大规模吸纳股票筹码来施压这些日本人。

路透社4月上旬称Third Point正建仓索尼,持股比例暂不知晓,他们正忙于筹集一个规模在5亿到10亿美元之间的专用投资工具,以便购买更多索尼股票。

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