最近,科创板就要开市了。有些朋友担心科创板会分流资金,导致现有板块下跌。这种“抽血效应”,听着合理,但实际却是杞人忧天。如果非要说首批科创板企业上市交易有“抽血效应”,那这抽血量也就和体检验血差不多——感觉有点疼,但实际毫无损害。口说无凭,咱数据讲话。

平常,咱一周也就上市几家公司。科创板一口气上市25家,这融资额岂不是要上天?其实,算算数据大可不必担心。虽是一起上市,但打新时间横跨了好几周。况且,25家科创公司总共融资310亿元,也就相当于当年国泰君安一家融的钱。

图1  IPO金额排行

翻翻历年IPO融资额,把科创板首批企业打包在一起,也就排个第8名。农业银行685亿、中石油668亿、中国神华665亿、建设银行501亿……换个说法,25家科创板企业=0.45个农业银行。

加之有千亿级科创板基金和理财产品专项资金护体,要说科创板IPO融资抽血效应会引来多大恐慌和市场影响,有点不靠谱。

IPO早已不是市场资金流出的主力。不管是业绩市、政策市、资金市,股票交易总是要靠钱的。IPO融资多一点,股民用于交易的钱就少一点。这个逻辑是没有问题。但是,IPO的影响力并没有多大家想象的那么大。因为,还有一个更威猛的选手——再融资。

从2011年起,再融资金额(仅增发加配股)每年都大于IPO金额,两者比例也愈加悬殊。说IPO是抽血大头,那是快十年前的老黄历了。科创板的310亿,相当于2018年市场募集资金总额1.21万亿的2.5%,也就是四十分之一。你看这血抽的,咱大A股这身体吃两块肉就补回来了嘛!

图2 历年融资额

看了这数据,以后也不要“谈IPO色变”了。多监督监督上市公司,再融资合理不合理,项目靠谱不靠谱,才是关乎市场资金均衡和市场质量的大问题。

IPO融资额不是资金流出主力,IPO总额也不是巨无霸。那科创板分流交易额,分走市场人气,总是没有问题的吧?这个观点,看似没有问题,但逻辑前提就错了。它假设,A股交易额是个固定额,甲股票多一点,乙股票就少一点。

A股的交易额,从来都不是存量博弈。回顾历史看看,2019年初,上证综指成交额从1115亿涨到4924亿,用了13个交易日;2015年从5402亿涨到1.25万亿,用了16个交易日;2014年从1508亿涨到7933亿,用了14个交易日……即使在日常,A股交易额起起落落个小几千亿,也是很正常。活力!活力!活力!市场活力才是交易额的关键,而活力的短期关键就是人气。

科创板开市后,需要从别处分人气吗?我们先来看看,单日交易额能有多少呢?没有了涨跌幅,但还有T+1,当天买的股票不能卖。按310亿融资满打满算,涨一倍620亿,涨两倍940亿。这点交易额,相较于现在人气滔天的科创板,还要从别处分流量吗?我想应该是反过来,科创板引来了关注流量,股市热度普遍提高。

担心科创板“抽血效应”,要么是错估了市场的逻辑,要么是低估了A股的体量。从长期来看,科创板开板有利于推动市场更加健康的发展,有利于孕育更多的创新型巨头,有利于为国民创造更多财富。“抽血机”还是“造血机”,时间会给我们答案。

本文来源于河马财经,原文标题《分析完A股20年数据,给科创板“分流效应”定了个量》