蚂蚁上市暂停之后,五只蚂蚁配售战略基金的命运也被悬置。下一步怎么办?如今五只基金发表联合声明。

支付宝财富号发布公告称,5家基金管理人经与托管人及蚂蚁(杭州)基金销售有限公司协商一致,拟为5只创新未来基金安排一个月的退出选择期,在此期间投资者可按基金份额净值退出,以更好地满足投资者流动性安排的需要。

公告表示,将对基金持有人免除基金成立以来至2020年12月22日期间各项管理、托管及销售费用,后续可将持有的现份额转为B类份额,以申请退出。

华尔街见闻此前曾发布过平安证券的报告分析,称蚂蚁暂停上市后,创新未来基金或通过LOF机制、开放赎回、直接清盘三种方式满足投资者流动性需求。但以上三种方式均存在不足之处,长期看,不赎回创新未来基金对于投资者可能是个更好的选择。

平安分析称,转场内在解决流动性上会存在两大问题:一是由于转场内操作复杂,会存在客户经验匮乏所导致的普适性问题;二是折价问题,从之前战略配售场内上市后的情况看,上市当天普遍折价1%-2%不等,而此次面对超1300万基民,折价情况可能更为严重。

若开放赎回,也将面临持有人大会能否顺利召开、对基金经理的投资运作是否会产生重大影响、以及如何保证未赎回投资者利益的问题。

核心观点

蚂蚁暂缓IPO,创新未来基金引关注:11月3日晚间,上海交易所发布消息,决定蚂蚁集团暂缓上市,投资者打新蚂蚁的预期落空,部分投资者要求退出创新未来基金。创新未来基金的运作情况引发了市场关注。目前看,基金公司或通过LOF机制、开放赎回、直接清盘三种方式满足投资者流动性需求。但以上三种方式均存在不足之处,长期看,不赎回创新未来基金对于投资者可能是个更好的选择。

正文

11月3日晚间,上海交易所发布消息,决定蚂蚁集团暂缓上市。在此之前,5家基金公司发行,总规模达600亿的 5只创新未来基金均已成立。蚂蚁集团延缓上市后,投资者打新蚂蚁的预期落空,部分投资者要求退出创新未来基金。创新未来基金的运作情况引发了市场关注,接下来我们对创新未来基金如何满足投资者流动性需求进行探讨:

1、通过 LOF 机制满足投资者流动性需求

目前看,通过LOF机制满足投资者流动性需求是最有可能实行的方案:

  1. 2018年的战略配售基金是最好的示例。当时独角兽CDR被叫停后,这批战略配售基金业面临同样境地,而这批战略配售基金就采取了LOF机制,满足部分投资者流动性需求;
  2. 11月5日,5家创新未来基金的管理人已经发布公告,称将通过申请基金份额上市(LOF)的方式满足基金持有人的流动性需求。

但是,对于投资者而言,LOF机制并不是十分完美的解决流动性需求的方案:

  1. 以支付宝客户为主的创新未来基金持有人合计数量超1300万,其中部分客户投资经验相对匮乏,而转托管对于这部分客户是相对复杂的。从这点看,LOF机制在解决流动性问题上不具有非常高的普适性;
  2. LOF机制会带来折价。从之前战略配售场内上市后的情况看,上市当天普遍折价1%-2%不等,且当时战略配售基金总募集人数不到300万,如果超1300万基民认购的创新未来基金上市时发生踩踏,则折价情况会更加严重。
2、召开持有人大会,开放赎回满足流动性需求

开放赎回也是市场热议的方案之一,但是开放赎回的方案也面临着一些问题:

  1. 持有人大会能否顺利召开是个问题。想要结束封闭期,开放赎回,大概率需要召开持有人大会,而按照基金法规定,基金份额持有人大会应当有代表二分之一以上基金份额的持有人参加,方可召开,而创新未来基金持有人众多,能否顺利组织持有人大会的召开仍是未知数;
  2. 5只创新未来基金已经开始运作,开放赎回后可能出现的大规模赎回,会对基金经理的投资运作产生重大影响,不利于基金平稳运行;
  3. 开放赎回后,如果在大部分投资者都赎回后,仍有部分投资者没有赎回,如何保障这部分投资者的利益仍是个问题。
3、召开持有人大会,直接清盘相关基金

部分研究人士也指出,清盘或是解决创新未来基金流动性问题的方案之一。但是这一方案也面临和开放赎回方案一样的问题,都需要召开持有人大会,且清盘已经运作的创新未来基金也会给投资者带来损失。

事实上,不赎回创新未来基金对于投资者可能是个更好的选择。对于大部分投资者而言,投资创新未来基金一方面是看中蚂蚁集团的投资机会,另一方面也看中创新未来这一概念的未来表现。当下打新蚂蚁的预期已经落空,但是创新未来这一概念(包括高端制造、新一代信息技术、生物医药、新材料等领域)的投资价值仍有待基金经理挖掘。从这一方面看,5只创新未来基金的基金公司都是权益实力优秀的基金公司,基金经理都是行业内认可度较高,且业绩优秀的基金经理。从过往业绩看, 这些基金经理长期投资业绩优秀,18个月正回报概率最低的是69%,最高的是98%,18个月获取超过10%收益的概率最低的是51%,最高的是92%。

投资者在最初选择投资创新未来基金时,就已经代表着这部分资金投资期限是18个月,可以顺势引导这些投资者继续持有基金,对创新未来这一概念进行中长期投资,分享中国科技创新发展的红利,或许可以获取可观的长期回报。对于投资者而言,这或许是比撤回投资更好的选择。

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