微博和新浪二季度营收与净利俱佳 盘前大涨 收盘深跌

原文首发于8月8日美股盘前，现更新微博和新浪股价变动。

8月8日周三美股盘前，中国社交媒体微博公司和互联网公司新浪均公布了截至2018年6月30日的第二季度财报。由于营收和净利润均超出预期，微博和新浪盘前股价大涨，但开盘后一路走低。

微博开盘涨7.4%，交投半小时后转跌，最终收跌4.05%，报80.09美元，接近8月初所创的52周新低76.03美元。

新浪盘初涨5.3%，交投5分钟即转跌，最终收跌7.02%，报74.88美元，盘中创下52周新低74.36美元。

美股研投网站Investors.com指出，微博二季度净营收4.266亿美元，基本符合预期的4.27亿美元，调整后每股收益68美分，跑赢了预期的EPS 67美分。开盘后股价急转直下，主要由于三季度指引不如预期。微博预计今年三季度的净营收区间为4.65亿-4.75亿美元，但市场共识为4.99亿美元。

新浪股价在周三盘中不足76美元，已跌至2017年5月以来最低。美股研投网站Gvtimes.com指出，这比1月26日的历史新高124.60美元跌近55%，深陷技术位熊市，今年以来累跌近20%。这主要由于新浪不便宜，市盈率40.63倍，大于行业均值34.27倍，市净率和市销率分别为1.96倍和3.32倍，也都很贵。新浪的股本回报率ROE现为5.2%，低于行业均值20.64%。

• 净营收4.266亿美元，同比增长68%。此前公司预计净营收在4.2亿美元和4.3亿美元之间，净营收符合公司预期。

• 广告和营销营收总计3.699亿美元，同比增长69%。

• 增值服务营收5660万美元，同比增长62%。

• 归属于微博的净利润为1.409亿美元，同比增长92%，合每股摊薄净盈利62美分，上年同期为33美分。

• 非美国通用会计准则归属于微博的净利润为1.561亿美元，同比增长80%，合每股摊薄净盈利68美分，上年同期为38美分。

• 调整后EBITDA（扣除利息、税金、折旧及摊销前之利润）为1.733亿美元，同比增长68%，相对净营收的利润率为41%，上年同期亦为41%。

• 2018年6月的月活跃用户数（MAUs）较上年同期净增约7000万，达到4.31亿。月活跃用户数中93%为移动端用户。

数据来源：公司财报，见智整理

• 2018年6月平均日活跃用户数（DAUs）较上年同期净增约3100万，达到1.90亿。

数据来源：公司财报，见智整理

微博首席执行官王高飞表示：

我们的业务继续保持强劲增长势头，净收入同比增长68%，DAU和MAU都保持稳定增长。作为中国领先的社交全媒体平台，我们相信微博持续增长的用户规模，日益丰富的内容生态和强大社交营销能力让微博在移动互联网市场里占有独特优势，并在企业广告预算转向移动、社交和视频转移的长期趋势中持续获利。

2018年第二季度净营收4.266亿美元，虽然人民币对美元汇率整体走弱对营收产生了不利影响，上年同期净营收为2.534亿美元。2018年第二季度广告和营销营收总计3.699亿美元，上年同期为2.183亿美元。来自中小企业（SMEs）和大客户的广告和营销营收总计3.387亿美元，上年同期为2.051亿美元，同比增长65%。2018年第二季度增值服务营收为5660万美元，上年同期为3500万美元。

数据来源：公司财报，见智整理

2018年第二季度成本和开支总计2.717亿美元，上年同期为1.654亿美元。除了下述图表所示的根据ASC(会计标准汇编)之606条款将与“互换交易”相关的营销开支计入成本和开支之外，成本和开支的同比增长主要与渠道、品牌推广相关的营销开支增加，以及与人力成本相关的研发开支增长有关。2018年第二季度非美国通用会计准则成本和开支为2.593亿美元，上年同期为1.533亿美元。

2018年第二季度运营盈利为1.549亿美元，上年同期为8800万美元。2018年第二季度非美国通用会计准则运营盈利为1.673亿美元，上年同期为1.001亿美元。

2018年第二季度非运营盈利为1090万美元，上年同期为150万美元。非运营盈利的增长主要与现金、现金等价物和短期投资总额的增长所产生的更多利息收入有关。2018年第二季度的所得税开支为2510万美元，上年同期为1640万美元。所得税开支的上升主要是因为公司国内盈利水平的提高以及相对稳定的国内税率。

2018年第二季度归属于微博的净利润为1.409亿美元，合每股摊薄净盈利62美分，上年同期净利润为7350万美元，合每股摊薄净盈利33美分。2018年第二季度非美国通用会计准则归属于微博的净利润为1.561亿美元，合每股摊薄净盈利68美分，上年同期净利润为8670万美元，合每股摊薄净盈利38美分。

数据来源：公司财报，见智整理

截至2018年6月30日，微博的现金、现金等价物及短期投资总额为15.7亿美元。2018年第二季度运营活动提供的现金为1.172亿美元，资本开支为750万美元，折旧和摊销费用为480万美元。

微博预计2018年第三季度净营收将在4.65亿美元至4.75亿美元之间， 或以人民币记收的净营收的年对年增幅在49%至52%之间。 这一预期假定人民币对美元汇率的均值为6.8元人民币兑1美元。上述预期体现的是微博当前的初步判断，未来可能进行调整。

面对互联网社交领域的竞争压力，以及流量天花板的限制，微博的活跃用户增速呈现逐步下滑的态势，中信证券唐思思认为：

微博依旧是KOL粉丝经济的主阵地，其多年耕耘而成的KOL与粉丝生态、内容与用户沉淀、强大的资讯传播裂变能力、用户的品牌认知与使用习惯构建了深厚的护城河，目前存量内容超1000亿，头部用户超40万，“头条们”或形成部分分流，但短期不足以撼动微博根基。

与微博同时，新浪也披露了二季度财报，营收与净利润均超出此前市场预期。此外，新浪还称将进行最多5亿美元的股票回购。美股开盘后，新浪股价转跌。

图片来源：富途牛牛

新浪二季度主要财务数据如下：

•净收入为5.374亿美元，在non-GAAP下净收入为5.348亿美元。

数据来源：公司财报，见智整理

•广告收入为4.54亿美元，同比增长54％。

•非广告收入同比增长31％，为8330万美元。非美国通用会计准则非广告收入同比增长32％，为8070万美元。

•运营收入同比增长44％至1.362亿美元。非美国通用会计准则营业收入同比增长38％至1.591亿美元。

•归属股东净利润3510万美元，摊薄每股净收益0.47美元。non-GAAP下归属股东净利润6650万美元，摊薄每股净收益0.89美元。

此前市场预估新浪营收5.353亿美元，调整后non-GAAP下摊薄每股净收益0.69美元，新浪披露财报超市场预期。

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