京东Q2净利同比下滑约50% 问题究竟出在哪？

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8月16日晚，京东发布2018财年二季度财报。本财季，京东营收、调整后的每股收益等数据均不及市场预期，净利润同比也呈现大幅下滑态势。

具体来看，基于非美国通用会计准则（non-GAAP），京东第二季度净收入为1223亿元人民币（约185亿美元），低于分析师预估的1229.1亿元人民币，同比增长31.2%，同比增速创上市以来最低；第二季度调整后每ADS收益为0.33元人民币，低于分析师预估的0.70元人民币。

利润方面，在美国通用会计准则下（GAAP），京东第二季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为22.125亿元人民币（约3.344亿美元），去年同期为2.870亿元人民币；在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），京东第二季度归属于普通股股东的持续经营业务净利润为4.781亿元人民币（约7230万美元），较去年同期的9.765亿元人民币下降约51%。

财报发布后，京东股价美股盘前一度跌超4%后转涨。截至北京时间8月16日晚发稿前，跌幅收窄至0.4%。

电商行业分析师李成东向全天候科技表示，（按照GAAP准则）京东第二季度归属于普通股股东的持续经营业务亏损，主要是由三方面原因导致：第一，运营亏损；第二，加大技术研发投入费用；第三，投资巨亏。

持续增加的各项成本也为京东带来了一定的压力。

财报显示，京东二季度营业收入同比增长31.2%，为上市以来的最低增速。本财季，运营成本同比增长31.3%，达到1058亿元。这也就意味着，京东在营收持续增长的同时也面临着以同等速度增加的成本压力。

京东方面表示，运营成本的上升主要来自于公司直营业务，与向第三方卖家提供物流仓储服务相关的成本以及与在线市场服务相关的流量获得成本。

此外，物流开支同比增长28.7%至82亿元；市场营销开支同比增长29.1%至53亿元；研发投入大幅增长79.8%至28亿元；行政开支增长23.1%至13亿元。

在各项成本支出中，技术研发支出是同比增速最快的。财报显示，2018财年第二季度，京东用于技术研发上的投入增加到了27.81亿元人民币，较去年同期的15.46亿元人民币大幅增长79.8%。这也意味着，继2017年四季度和2018年一季度分别创下74.5%和87.2%的高增速之后，京东在技术研发上的投入呈现出持续高速增长的态势。

未来，京东还将继续加大技术投入。“我们看到越来越多的国内外企业，凭借京东先进的技术和零售基础设施，使其业务更上一层楼。”京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东表示， ”我们将继续优先推进技术创新，帮助我们的合作伙伴增强自身实力，提高效率。科技创新将帮助京东实现‘零售即服务’ 战略，推动公司下一阶段的发展。”

京东集团首席财务官黄宣德也称：“京东将采用稳健长期的策略，继续投资技术，因为公司相信，技术定义零售的未来。”

不过，持续加大技术研发投入的同时，京东在智能物流、智能供应链、售后服务等领域也收获了较好的成绩。在智能物流的硬件设施上，京东X事业部自主研发的无人机、无人车、无人仓等构成了京东无人科技矩阵。在售后服务上，京东智能AI客服能够自动对用户在和客服交谈过程中表达的生气、焦虑、高兴等多种情绪进行精准感知，并在回复表达中蕴含相应的情感。

也正是看好京东在零售基础设施上的技术优势，今年6月，谷歌还与京东结成了广泛的战略合作伙伴关系，对京东投资5.5亿美元现金，两家公司还将在人工智能、增强现实、虚拟现实和无人技术等领域探索技术合作机会。

除了在运营上承压，计算法则的变更使得京东的股权投资面临了一定亏损。

财报显示，2018年第二季度，京东持续经营业务的“其它收入”总计约亏损21.13亿元，其中，股权投资亏损2.6亿元，同比2017年亏损收窄；“其它净亏损”约为11.85亿元，而去年同期这一项为净收入1.14亿元。

京东方面表示，导致“其它净亏损”扩大的原因是，自2018年1月1日起实行了新金融工具会计准则，造成了长期投资公允价值变动。

虽然本财季净利润大幅下滑，但截至2018年6月30日，京东现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计528亿元人民币（约80亿美元）。京东预计，2018年第三季度净收入介于1045亿元人民币至1090亿元人民币之间，同比增长约为25%至30%之间。KeyBanc资本市场公司表示，京东第三季度收入指引比之前担心的要好一些。