9月12日周三，据港交所公告显示，腾讯回购12.5万股公司股票，涉资3860万港元。

这是腾讯控股自9月7日起连续第四个交易日回购公司股票，四天总共回购股份39.77万股，涉资1.24亿港元。

以下是连续四天的回购详情：

9月7日，腾讯以310.80-311.60元回购了2.27万股，涉及资金约为707.21万元港元。回购股份占该公司现有已发行股本约0.0002%。香港经济日报称，这是腾讯四年来首次回购股票。

9月10日，腾讯以312.00-321.20元回购了12.4万股，涉资约3910.80万港元。回购股份占该公司现有已发行股本约0.0015%。

9月11日，腾讯以307.60-313.60元回购了12.6万股，涉资约3900万港元。回购股份占该公司现有已发行股本约0.0029%。

9月12日今日，腾讯以306.00-312.00元回购了12.5万股，涉资约3860万港元。回购股份占该公司现有已发行股本约0.0042%。

回购消息后，腾讯在美股粉单OTC市场交易的美国存托凭证（ADR）股价盘初跌1.7%。

一般而言，公司持续重金回购股票，反应公司认为自身价值存在低估，且对未来成长有信心，从而出手回购以稳定股价，提振投资者的信心。

与2013年因增速放缓的财报和“微信收费”传言发酵而多日大手笔回购，以及2014年对抗全球科技股下跌大背景启动回购的理由类似，腾讯一般选择在当前股价被低估的情况下回购股票，一方面可以通过较低的成本提振市场信心，另一方面待未来股价回升有望获取更高的收益；同时，回购股票有利于优化股权结构，以进一步提升投资者信心。

腾讯公司发言人也对此表示，“回购反映我们对公司的基本因素和业务的长远价值充满信心”。

不过，目前来看，本次回购并未对股价有明显的拉动作用。

自9月7日上周五披露回购方案之后，腾讯港股除了在9月10日盘中小幅上涨至322港元，之后恢复下跌趋势，周二盘中一度跌至307.2港元，为近13个月的最低点，周三收于308.4港元。被誉为港股“股王”的腾讯自今年二月高点已累跌约35%。

而腾讯美股ADR也大体延续下行趋势，上周五盘中最高涨至近41美元，但涨势未能延续，周一盘中一度跌至39美元，周二小幅上涨收于40美元，自今年二月高点已累跌约34%。

腾讯上一次回购是4年前，2014年4月，当时全球科网类股集体大跌，腾讯斥资逾7000万港元进行回购。虽然那时股价在短期内仍有所震荡，但在一年后，股价便上涨超50%。

分析认为，资本市场对腾讯的担忧主要是由于主营业务游戏的增速放缓。

上周五腾讯公布回购后，香港经济日报报道认为，本年来一直困扰腾讯的三大负面因素似乎未见改善，且回购规模不大，相关动作或只能起心理支持作用，中线未必能带动昔日股王重拾强势。其提到的三大负面因素分别为：贸易阴霾；业绩预期；内地对网游监管。

消息面上，中国监管层尚未重启网游审批，且上上周再实施方案限制未成年玩家的游玩时间，进一步打击游戏业务占总收入41%的腾讯。

8月30日周四晚间，教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知显示，国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。

华尔街见闻会员专享文章《快评| 网游总量调控 游戏业进入寒冬》分析称，腾讯、网易等相关美国个股8月30日重挫的主要原因在于总量调控超出市场预期：

先前针对版号暂停，卖方，买方和游戏公司自身都相对乐观，认为“只是机构部署调整”的原因，三季度会恢复审批。但实施总量调控后，整个市场将会萎缩。行业进入最惨烈的杀逻辑阶段，存量竞争将越发惨烈。

文章还认为，控制游戏总量后，版号审批将带来产品荒，对于游戏制作开发公司和渠道运营公司而言双双形成利空。未来可能采取的措施包括：

1）持续升级老游戏延长生命周期；2）提升ARPU值，面对存量的市场将采取提价措施；3）大公司继续份额提升。尽管目前腾讯+网易的格局已经占据超越80%的市场份额，中小企业将进一步加速淘汰。

再看腾讯二季度报。财报显示，腾讯今年二季度惊现十三年来首次季度利润下滑。具体来看，腾讯总收入为736.75亿元，同比增长30%；利润178.67亿元，同比减少2%。在主要的营收来源游戏业务方面，腾讯2018年二季度智能手机游戏收入环比下降19%至176亿元，个人PC游戏收入同比下降5%及环比下降8%至129亿元。

对此，腾讯称“主要由于热门战术竞技类游戏尚未商业化及新游戏发布排期的影响”，这验证了此前分析师的看法，即游戏业务营收下滑是造成目前腾讯股价持续下跌的重要原因：

“腾讯出征，寸草不生”，曾是腾讯游戏真实的写照。2010年取代盛大游戏成为国内第一大游戏平台后，通过一系列投资合作，腾讯完成了在游戏研发、直播、电竞、文学、动漫等领域的布局，游戏品类上也越发完善。

可以说，过去7年是腾讯游戏称霸中国网游的7年。如今伴随着游戏用户增速的放缓，新游戏表现乏力，游戏监管的趋严，腾讯游戏的好时光似乎已经成为过去。

7月初，在地产板块大跌之时，内房股也大举回购自家股票。当时，内房股颓靡不振，板块估值下滑至三年最低，部分地产股估值更是处于历史低位。

以恒大为例，7月3至5日，恒大连续三日回购，三日共计耗资逾15亿港元。7月3日以2.865亿港元回购1410万股，7月4日以3.81亿港元回购1850万股，7月5日以8.35亿港元回购4035.1万股。

当时，恒大港股在回购首日即上涨3.75%，并于此后两日平收或小幅收高。不过，在不到两个月的时间内，恒大股价在8月28日已经涨至30.15港元，相较于回购之前20港元的收盘价已经暴涨超50%。

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