详解百度三季报: 毛利率跌至六个季度新低 发力信息流喜忧参半

10月30日美股盘后，百度发布2018年三季度财报。

财报显示，百度三季度总收入282亿元人民币，同比增长27.2%，处于上季度公司预计营收区间273.7亿元至287.7亿元的较高部分。

三季度百度实现营业利润44.3亿元，同比下滑5.8%，环比下滑18.3%。主要受内容、流量以及销售成本大幅上涨拖累，营业利润率15.7%，为连续六个季度最低点。

本季度百度正式剥离其金融业务“度小满”和全球广告业务“Global DU”,集中公司资源深耕AI领域。

盘后公布财报后，百度股价盘后涨幅曾扩大到4%以上，后一度转跌，截至发文，盘后跌近0.8%。

同时，在三季度财报中披露了对于下一季度的经营预期。百度四季度预计营收区间为254.8亿元至267.2亿元，同比增幅位于14.6%至20.2%。无论是增幅上限还是下限，均为连续六个季度最低。

百度在2017年发力信息流业务，其信息流业务主要位于百度APP、百度贴吧和百度浏览器。百度App在今年8月达到最高1.5亿日活跃用户数，信息流产品在去年第二季度就突破1亿日活。

虽然百度并未单独披露其信息流业务对公司业务的促进，但从百度广告主数量和单广告主价值的增长可以看出，在搜索广告增长减缓的趋势下，信息流业务为百度带来了新的广告增长驱动力。

数据来源：公司公告 见智研究整理

第三季度百度总收入282亿元人民币，同比增长27.2%，。其中广告收入（包括爱奇艺的广告收入）224.8亿元，同比增长18.4%，占百度总收入的80%。

虽然广告收入在百度总收入中的占比逐步下降，但目前仍为百度收入核心。其他收入57.2亿元，同比增长70%。在百度总收入中，有近8成来自于移动端。

数据来源：公司公告 见智研究整理

与此同时，信息流业务的发展也帮助百度在互联网人口红利逐渐消逝的今天，重新夺回了用户的注意力。百度系移动应用的使用时长已经从2017年6月占总用户时长的6.7%上涨到了2018年9月的9.7%。

数据来源：QuestMobile 见智研究整理

在重夺用户注意力的同时，百度主要APP的独立用户数也同比纷纷上涨，“百家号”注册作者在9月达到150万。百度APP去年底将大家熟知的口号“百度一下，你就知道”改为“有事搜一搜，没事看一看”，可见其发力信息流的决心。

爱奇艺通过偶像经济和现象级热剧《延禧攻略》持续位居月独立设备数最多的长视频APP，订阅用户数达到807万人。百度好看视频APP也通过7月下旬与Zoomin.TV的战略合作完成新一轮增长。

数据来源：艾瑞数据 见智研究整理

除了在信息流领域的发力追赶之外，智能小程序成为百度接下来的重点。在阿里、腾讯布局智能小程序的环境中，百度在小程序方面的启动速度一点也不慢。

9月25日，百度宣布智能小程序正式开放申请。即日起开发者只要通过搜索“百度智能小程序”或百度App语音搜索“智能小程序学院”就可以找到申请入口，申请成功便可以开发自己的智能小程序。在过去两个多月的邀请制公测期间，智能小程序月活已过亿。

截至目前，百度已经为智能小程序开放了包括搜索、信息流、固定及回访入口四大类型的超级入口。搜索入口包括寻址卡、精准sug直达、精准语音直达、熊掌号挂载、自然结果、阿拉丁等；信息流入口包括信息流直接推荐、百家号作者在文章页主动挂载以及文章落地页的自动挂载等；固定入口及回访入口包括百度App下拉二楼、个人中心页等。数据显示，公测期间智能小程序服务的用户场景已超过百个。

第三季度财报显示，百度在成本端出现较大幅度上涨，主要由于内容、流量获取和销售费用的走高。

三季度百度内容成本支出共计67.4亿元，同比大涨73%，占总收入比例为23.9%，是本季度占比最大、涨幅最高的成本项。该项支出主要用于对于百家号作者和爱奇艺视频内容的投入。

其次流量获取成本和销售成本也出现较大涨幅，同比分别增加24.8%和50.6%。

百度在本季度实现营业利润44.3亿元，同比下滑5.8%，环比下滑18.3%。营业利润率15.7%，为连续六个季度最低点。

数据来源：公司公告 见智研究整理

从2018年开始，百度在财报披露时，将百度核心业务和爱奇艺业务进行详细拆分。在三季报中可以看出，百度核心业务维持了较为稳定的利润水平。而爱奇艺虽然在三季度有热剧推出，并且月独立用户数创下新高，但营业亏损进一步扩大，创下历史新低。

数据来源：公司公告 见智研究整理

本季度百度剥离其金融业务“度小满”与全球广告与工具业务（Global DU），该项举措使得其他收益达到90亿元人民币，大大推高了百度本季度净利润水平。2017年三季度，百度因剥离了其外卖业务，其他收益达到43亿元。

数据来源：公司公告 见智研究整理

百度目前除去广告业务和爱奇艺视频业务，还有DuerOS、Apollo、ABC云和AI解决方案四个主要业务领域。这些业务虽然还离变现有一定距离，但在三季度也是成绩满满。

10月16日，Partnership on AI宣布百度加入，成为首个加入美国人工智能超级团体大陆企业。Partnership on AI是一非盈利机构，最初由脸书（Facebook）、亚马逊、谷歌（Google）、IBM、微软在2016年联合发起。随着机构规模的扩大，苹果、英特尔、Sony等AI领先企业陆续加入。

在三季度内，DureOS智能化设备装机量达到1.4亿，激活量环比增长了41%，9月激活量约为6月的1.6倍。截至9月，DureOS的语音唤醒达到8亿，实现三个月内翻倍。

7月4日，在第二届百度AI开发者大会（Baidu Create 2018）上，李彦宏通过远程连线，向全世界展示了与全球首款L4级量产自动驾驶巴士“阿波龙”的量产下线。三季度百度自动驾驶软件平台Apollo累积了有关L4级自动驾驶车的宝贵经验，阿波龙驾驶范围已经超过十个以上的地区。

进入2018年以来，百度在5月达到其上市后最高价，每股284.2美元。股价在震荡两个月后便一路走低。财报发布前一个交易日达到最低价177.8美元，后收盘于183.4美元。

盘后公布财报后，百度股价盘后涨幅曾扩大到4%以上，后一度转跌，截至发文，盘后跌近0.8%。

数据来源：Wind