在美上市又退市：芯片公司澜起科技能否跨进A股？| 直击科创板

本文来自科创见闻（微信ID:kcjianwen），阅读更多请登陆www.awtmt.com或华尔街见闻APP。

记者|杨凡 编辑|安心

4月1日，上交所今日披露新受理科创板上市企业名单，分别为澜起科技股份有限公司、优刻得科技股份有限公司、博众精工科技股份有限公司。

其实从2018年Q4起，在各种版本的科创板拟上市企业名单中，澜起科技被多次上榜。

1月21日，证监会上海局网站公告显示，澜起科技股份有限公司（下称澜起科技）已向上海监管局提交IPO辅导备案，辅导机构为中信证券。

澜起科技是国内较为知名的芯片公司，被视为国内芯片行业的佼佼者之一。

澜起科技IPO辅导备案公示  图片来源：证监会上海监管局

目前，市场对澜起科技有强烈的科创板上市预期。2018年4月，上交所副理事长张冬科曾前往澜起科技调研；科创板消息曝出的2018年11月，上海市委常委、常务副市长周波曾实地走访澜起科技；另据上海市人民政府办公厅消息，2019年1月3日下午，上海市委书记李强亦实地调研了部分科技创新型企业，并主持召开座谈会，澜起科技是参会企业之一。这些被外界解读为澜起科技有望登陆科创板的信号。

公开资料显示，澜起科技成立于2004年5月，注册资本10.17亿元，总部设在上海，在昆山、澳门、美国硅谷和韩国首尔设有分支机构。

公司的法定代表人杨崇和，同时也是公司创始人、董事长、CEO。杨崇和毕业于美国俄勒岗州立大学，获电子工程学硕士及博士学位。澜起科技是其第二次创业的成果。

澜起科技官网显示，其主营业务是为云计算和AI领域提供以芯片为基础的解决方案，提供高性能且安全可控的CPU、内存模组以及内存接口芯片解决方案。

集成电路产业可以分为IC设计、IC制造和IC封装测试几个环节。澜起科技的业务正是针对集成电路产业的IC设计阶段。据悉，公司已经在内存接口芯片领域深耕十多年，是全球唯一可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的供应商。

其中，澜起科技发明的DDR4全缓冲“1+9”架构被JEDEC(即固态技术协会，为全球微电子产业的领导标准机构)采纳为国际标准，其相关产品已成功进入全球主流内存、服务器和云计算领域，并占据国际市场的主要份额。

澜起科技曾于2013年9月在美国纳斯达克上市，股票代码MONT。当时澜起科技公开发行了710万股普通股，定价为每股 10 美元，共融资7100万美元，上市时市值为2.77亿美元。按2012年全年利润计算，其市盈率为15.3倍。上市交易首日股价收报12.8美元，涨幅为28.00%。次日，延续涨势，大涨18.36%至15.15美元。

据澜起科技此前公开的招股书及财报显示，其2010年-2012年的营收持续上涨，分别为2907.8万美元、5033.8万美元、7824.5万美元、1.109亿美元，净利润分别为-854.3万美元、497.2万美元、1828.1万美元。2013年，公司营收1.109亿美元，与2012财年的7820万美元相比增长41.7%，毛利率为63.2%，运营利润率为24.4%。

然而，澜起科技在纳斯达克上市的1年多时间里并不太平，甚至遭遇了强制摘牌危机。

2014年初，澜起科技被指控财务造假。因涉嫌业务造假，在2013年9月25日至2014年2月6日期间购买过澜起科技普通股的投资者，在纽约南区美国地方法院对澜起科技提出了集体诉讼。由于澜起科技一直未能提供相关证明文件，其在当年10月8日收到纳斯达克发来的股票摘牌程序启动通知。

针对被做空机构指控财务造假一事，2014年10月，澜起科技公布了董事会审计委员会的最终调查结果：审计委员会维持同年4月22日发布的初步调查结果，即做空机构指控不实，澜起科技无需对此前发布的未经审计的财报做任何修改。

在即将遭遇纳斯达克启动强制摘牌程序的尴尬之际，2014年11月底，澜起科技被上海浦东科技投资有限公司（下称浦东科投）和中国电子投资控股有限公司（下称中国电子）共同成立的合资公司——澜起科技全球控股股份有限公司以每股普通股22.60美元的价格收购所有流通股。按照全面摊薄计算，该次交易对澜起科技的估值约为6.93亿美元。

澜起科技私有化后，浦东科投、中国电子及澜起管理层三分股权，让澜起拥有了国有身份，可以享受国家对集成电路产业大规模扶植发展的便利和优待，还保证了公司管理层团队的持续稳定运营。在私有化后，还有传闻一度称其有可能会在香港再次上市。

在登陆纳斯达克之前，据全天候科技不完全统计，澜起科技进行过两轮融资。2006年8月，澜起科技完成1000万美元A轮融资，投资方为Intel Capital和永威投资。2009年1月，其又获得了数千万美元B轮融资，不过该论融资投资方未知。

退市多年后，2018年5月，澜起科技又进行了数亿元人民币C轮融资，此次融资吸引了大批知名机构，包括中国光大集团、英华资本、齐银基金、朗玛峰创投、国新基金、中信证券等都在其列。

值得注意的是，C轮投资方中出现了国新基金的身影。当初由浦东科投和中国电子主导的澜起科技私有化背后，投资方正是国新基金。经查询，国新基金管理有限公司的母公司是中国国新控股有限责任公司。官网资料显示，国新科创股权投资基金目前已完成募集资金45.45亿元；风险投资基金总规模2000亿元，首期规模1020亿元，投资范围为新一代信息技术、先进半导体、人工智能、节能环保、生物医疗、高端装备制造、新能源等战略性新兴产业。

2018年10月29日，在国家将设立科创板的消息放出前夕，澜起科技整体变更为股份有限公司。

澜起科技核心团队由7位具有美国硅谷多年技术和运营经验的人员组成，其技术平台综合运用了MS(数模混合信号处理)技术、RF(无线射频)和DSP(数字信号处理)技术，主攻DE(数字企业)和DH(数字家庭)两个应用方向。

在家庭娱乐领域，澜起利用此平台为机顶盒客户提供了全方位、高集成度芯片的解决方案，其中软件方案为客户定制。

在云计算领域，澜起致力于提供高性能、低功耗的内存接口解决方案，以满足内存密集型服务器的应用需求。

从根本上来说，澜起科技的核心技术在于数字与模拟混合集成电路的设计研发，这与海思、展讯等专注于大规模数字电路系统的设计研发的IC设计企业有着显著的不同，而公司的两个主要产品数字电视机顶盒芯片和高端计算机内存缓冲芯片（AMB）正是建立在数字与模拟混合集成电路技术基础之上的。

数字电视机顶盒芯片一直是澜起不可或缺的一条产品线。在内存缓冲芯片尚不能盈利之时为澜起提供了资金来源。在过去多年里，它为澜起科技贡献了一半以上的营收和利润。公司上市前的主要业务就是直播卫星解调芯片。

据悉，直播卫星业务由广电总局严格管控，只允许合法的直播卫星解调芯片生产企业出售机顶盒芯片，并规定只能销售给中标机顶盒生产厂商。但直播卫星市场的巨大需求还是催生了相当部分的山寨厂商出现，这些山寨厂商所使用的芯片绝大部分由澜起科技提供，澜起科技上市前主要利润主要来自这部分业务。

澜起科技生产和销售的直播卫星芯片长期未得到管理部门的批准，很长一段时间都游走在监管的灰色地带，并为公司赚取了高额利润。

2014年4月29日，国家广电总局科技司发布通知，要求上海澜起微电子科技有限公司停止生产销售被明令禁止的直播卫星信道芯片。这也是广电总局第三次对澜起科技进行点名通知。这也表明，在过去的4年中，澜起科技无视广电总局规定，一直在违规生产、销售明令禁止的直播卫星信道芯片。

也就是说，澜起科技原来的主打优势业务——直播机顶盒芯片，被在政策上进行了限制和打压，澜起科技亟需找到新的利润增长点。

之后，澜起科技把关注点放在了另一条“腿”上——与数字电视机顶盒芯片拥有相同核心技术的内存缓冲芯片（AMB）。AMB是存在于主存与CPU之间的一级存储器， 由静态存储芯片(SRAM)组成，容量比较小但速度比主存高得多， 接近于CPU的速度。内存缓冲芯片决定着CPU的性能。

因此，AMB的功耗对服务器乃至整个计算机数据中心的能耗大小举足轻重：AMB的功耗降低一点，服务器的功耗就将成倍降低，反之亦然。由于AMB芯片设计的技术门槛比较高，低功耗设计难度很大。因此全球范围内参与此类产品研发的IC设计公司凤毛麟角。而澜起科技凭借其核心技术，最终实现了对AMB芯片自主研发，跻身该领域。据悉，在不牺牲其它指标的前提下，澜起芯片的功耗比业界顶尖水平低了四成。世界知名电脑厂商惠普公司因为其内存缓冲芯片成为澜起科技的客户之一。

此外，澜起科技还于2016年宣布开发面向数据中心的新型安全可控解决方案——津逮安全可控平台。它融合了澜起科技混合安全内存模组(HSDIMM)技术，清华大学可重构计算处理器(RCP)模块，以及高性能英特尔®标准至强®处理器，以满足国内数据中心等对高安全、高性能计算的迫切应用需求。2017年5月2日，该平台正式发布，为2018年实现津逮平台的商业化部署铺平了道路。

半导体产业关乎国家信息安全，但由于起步较晚、技术水平较低、人才高度匮乏等原因，目前国内的半导体产业主要依赖进口。产业结构与需求之间的失衡，也促使国家从政策和资金两头抓起，积极大力引导中国半导体产业的崛起。发展半导体产业已提升至国家战略层面。

而对澜起科技来说，其既有着在行业内深耕数十年的丰富经验，又得到过一、二级资本市场的认可，同时拥有核心技术，背后还有国有资本的强力支撑。可以说，各方力量对澜起科技的再次上市充满期待。