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作者 | 董洁  编辑 | 罗丽娟

作为科创板重点支持领域,生物医药产业的发展一直广受各界人士关注。

在中信证券发布的科创板首批试点潜在标的中,联盛化学榜上有名,成为了众多生物医药入围企业中的一员。

作为一家医药中间体和农业中间体的生产销售企业,联盛化学在过去几年的发展备受资本市场关注。

在2016年挂牌新三板后,不到一年时间,联盛化学向证监会报送了首次公开发行股票并上市辅导备案的备案材料,拟冲刺IPO。目前,公司正在接受中银国际证券股份有限责任公司的辅导。

联盛化学2017年年报显示,报告期内公司实现营收4.43亿元,同比增长12.7%;但净利润为1675.12万元,同比下滑58.73%。

对于利润下滑,联盛化学解释称,“主要在于原料市场价格的上涨,导致公司主要产品ABL、 GBL产品单位成本大幅提高”。

公开资料显示,联盛化学成立于2007年10月19日,公司主营业务为医药中间体、农药中间体,包括高分子聚合物和精细化学品的开发、生产和销售,是目前国内最大的丁内酯系列产品生产商。

公司主要产品是γ-丁内酯(GBL)、α-乙酰基-γ-丁内酯(ABL)和N-甲基吡咯烷酮(NMP),生产过程中的副产品主要有氢气、乙醇、香蕉水和磷酸盐。

2014—2017年的4年间,联盛化学分别实现营业收入3.4亿、4.48亿、3.93亿以及4.43亿元;实现净利润701.18万、3167.4万、4017.2万以及1675.12万元。

2017年利润下滑的原因除了主要原材料价格大幅上涨外,人民币汇率持续走低,也使得联盛化学的汇兑损失比去年同期增加855.98 万元,导致公司财务费用增加。

作为一家国内的生物医药企业,在开拓国际市场方面,联盛化学走在了行业前列。其2017年年报显示,在内销和外销的收入占比分别为60.62%、39.38。

来自德国的著名制药企业——拜耳集团,是目前联盛化学的第一大客户。据了解,拜耳集团是《财富》世界500强企业之一,业务范围主要包括医药、诊断器材、农作物保护产品、塑料及纤维等,其2017年的实现总营收519亿美元。

就拜耳集团一家的年度销售,已占联盛化学总销售的15.82%。

2017年6月6日联盛化学(839063)发布关于公司接受首次公开发行股票并上市辅导的提示性公告。

公告显示,该公司于近期向中国证券监督管理委员会浙江监管局(以下简称“浙江证监局”)报送了首次公开发行股票并上市辅导备案的备案材料,浙江证监局已于2017年6月6日在其官方网站上公示了公司的辅导备案文件。

同时,该通告提示投资者,联盛化学已进入首次公开发行股票并上市的辅导阶段,未来一旦向中国证券监督管理委员会或有权审核机构提交首次公开发行股票并上市的申请材料并获受理,其将在股转系统申请暂停交易。

但延续2017年的下滑趋势,联盛化学2018年上半年实现净利润1229.82万元,再次下滑24.3%,持续走低的净利润额让联盛化学的IPO之路并不明朗。

联盛化学方面表示,受全球宏观经济和石油价格波动的影响,公司的主要原材料价格在短期内仍将上涨,这对极大提升联盛化学的主营业务成本。

不只联盛化学,在新三板上市的生物医药头部企业中,原子高科、长江医药、博大制药、蔚林股份、隆赋药业五家企业2017年同比2016年的净利润涨幅分别为2.1%,-146.5%,1.7%,-48.4%,-260%,大部分出现了明显下滑,这也说明生物医药行业的企业抵御宏观环境的风险能力并不强。

与传统行业相比,生物医药行业呈现出高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点。

一个生物药从研发到上市,往往需要5-8年时间(欧美一般是8-10年,中国的生物制品很多5年或5年以下就可以获批)。

若计划登陆资本市场,无论是主板、中小板、创业板还是新三板,都需要有连续数年的盈利指标作为证明。

生物医药企业在完成研发之后,加上生产→商业推广→取得良好的盈利指标,则可能需要耗时超过10年。同时,生物制品药物的研发成功率相对较低,一般在5-10%(数据来源Nat. Rev. Drug Discov.)

因此,投资市场对该行业一直保持谨慎态度。全天候科技通过梳理2010-2017年生物医药公司的风投资金退出记录发现,70%的资金退出集中在IPO阶段,并购和股权转让共占30%。

除了行业的专业门槛,资本市场的机制尚未成熟也是原因之一。“此前资本之所以远离中国生物医药行业是因为中国资本市场的退出机制不健全。但现在投资生物医药的资本很多都储备了一些生物医药专业人才,可以帮助寻找项目、判断风险。”东方略董事长仇思念在接受21世纪经济报道记者采访时曾提到。

但近年以来,情况有了新的转变。据公开资料显示,2018 年中国生物制药领域融资过10 亿元的融资事件共13 起,与此同时,信达生物、基石药业、杰华生物等近15家公司曝出上市计划。一时间,生物医药行业掀起IPO热潮。

一只脚踏在了风口上,另一只脚仍然受“研发周期长,抵御风险能力弱”等问题羁绊,未来在竞争激烈的资本市场上要如何站稳脚跟,这对于联盛化学以及整个生物医药企业来说都是亟待解决的问题。