在劲敌虎牙上市将近一年后,又一腾讯系直播独角兽斗鱼终于启动上市。

美东时间22日周一,斗鱼国际提交IPO申请,寻求以DOYU为代码在美国纽交所上市,最高融资5亿美元,但这只是用于计算注册费用的初步登记额,实际IPO融资规模可能更高、也可能低于这一水平。承销商为摩根士丹利、摩根大通和美银美林。

招股书显示,2016年、2017年和2018年,斗鱼调整后年度净亏损分别为7.558亿元人民币、5.942亿元和8.185亿元,营业收入分别为7.869亿元、18.857亿元和36.544亿元,直播分别占净营收的77.7%、80.7%和86.1%。

2016年到2018年,斗鱼全年分别拥有9870万、1.821亿和2.536亿注册用户,平均下月活跃用户留存率分别为73.3%、75.2%和74.9%。

2018年第四季度,斗鱼平均有1.535亿月活用户,同比增长14.3%,今年一季度为1.592亿,同比增长25.7%。2016年和2017年的平均季度月活用户分别为8560万和1.126亿。

2017年和2018年四季度,活跃用户分别合计在斗鱼平台耗时16亿和22亿小时,2019年一季度耗时23亿小时,同比增长44%。根据2018年四季度的平均月活用户、活跃用户日均总耗时等数据,斗鱼自称为业内第一。

数据显示,斗鱼2018年的营业收入较2017年暴增93.8%,斗鱼称这主要得益于直播收入和广告等其他收入,特别提到电竞相关内容增强了用户付费兴趣。

在直播方面,2018年斗鱼的直播收入较2017年增长106.8%,季度平均付费用户从约240万增至380万,季度平均每用户收入(ARPPU)从156元增至208元。广告和其他收入同期增长39.4%。

华尔街见闻发现,在斗鱼收入大增的同时,2018年的净亏损也明显增加,较2017年扩大将近38%。斗鱼称,2018收入分成费用和内容的成本增长了103.2%,这正是在直播收入增加时相应的分成增加,此外斗鱼在继续引进电竞相关内容等高质量内容。

招股书显示,斗鱼的创始人陈少杰目前持股14.3%,腾讯通过全资子公司Nectarine持有约40.1%的股份,为公司最大股东。自2016年起,腾讯成为斗鱼的股东,参与了B轮、C轮及E轮的股权投资。斗鱼最近一次获得的融资就来自腾讯,但那已经是去年3月的事。

去年3月,斗鱼宣布获得腾讯6.3亿美元战略投资,同日,其最大竞争对手虎牙也宣布拿到了腾讯4.6亿美元的融资。4月斗鱼公布开展为期3个月不良内容信息自查,配合国家相关部门规范传播秩序。5月虎牙登陆纳斯达克,成为“游戏直播第一股”。上市后,虎牙业绩亮眼,给后续上市的直播股带来不小的压力。

上月公布财报显示,虎牙2018年的总营收同比增长113.4%,其中,归属于虎牙的净利润为4.609亿元,在全年盈利的同时连续五个季度盈利,这在行业普遍亏损的时候尤其难得。

GPLP犀牛财经上月评论称,斗鱼如果想要顺利上市,需要证明自身盈利能力、或者说正处高速发展期。但随着国内直播行业格局更加稳固且趋于头部,比如,2018年12月初两家网络直播平台网易薄荷与土豆泥关停,以及“虎牙上市后在财务数据和MAU等用户指标上的持续增长,斗鱼要向资本市场证明自己实力更胜一筹并不容易。

CB Insights分析师最近对斗鱼的估值为15.1亿美元,而商业信息提供商Crunchbase表示,从该公司的筹资总额来看,估值为11亿美元,这相比去年40亿美元的估值缩水了太多。

鹿鸣财经两个月前发布的华尔街见闻专栏文章则是认为,斗鱼即使上市有了造血能力,也难以解决当前的大小困境。除了自身监管问题,无论是依靠3D采集技术的Vtuber纸片人模式,还是直播+电商模式,都未必能走通,或者还需要很长时间才能成气候。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。