谷歌一季报关键指标全面逊于预期 盘后深跌7%

数字广告巨头、谷歌母公司Alphabet在4月29日周一美股盘后公布了2019年一季度财报。由于营收、运营利润率、运营收入和付费点击量等关键指标全面不及预期，股价盘后跌幅扩大至7.6%，并跌破1200美元。

据华尔街见闻估算，7.6%的跌幅等于股价近100美元，按照发行在外的股票数量计算，谷歌母公司盘后的市值蒸发超600亿美元。若跌幅延续至周二开盘，谷歌股价或创4月1日以来最低。

相比之下，周一Alphabet的A类股收涨1.5%，突破了2018年7月26日收盘位，并刷新收盘纪录最高至1296.20美元，今年以来累涨近24%。从2月4日公布去年四季报到本周一收盘，谷歌期间累涨近12%。

但路透社发现，谷歌股价今年累涨幅度是FAANG五大明星科技股中最小，其中Facebook涨48%、奈飞涨39%、苹果涨30%、亚马逊涨29%。金融博客Zerohedge指出，深跌逾7%是2014年以来谷歌公布财报后最深的盘后跌幅。

财报显示，谷歌母公司Alphabet一季度总营收363.4亿美元，较去年同期的311亿美元增长了16.8%，逊于市场预期的373.3亿美元或增长20%。路透社称，近17%的营收涨幅是三年来最低，去年同期的营收增速为28%。

GAAP项下的EPS为每股盈利9.50美元，逊于分析师预期的10.10美元，主要受到欧盟17亿美元罚款的拖累；经调整后的非GAAP EPS为11.90美元，好于市场预期的10.61美元，不过逊于去年同期的13.33美元。

华尔街见闻曾提到，今年3月下旬，欧盟以公司广告合约不公平为由，对谷歌开出14.9亿欧元（17亿美元）巨额罚单。这已经是两年内欧盟对谷歌的第三次罚款处罚。欧盟认为谷歌的AdSense在线广告服务存在遏制行业竞争的行为。

一季度经营利润为66.1亿美元，弱于上季度的82亿美元，去年三季度曾以83.1亿美元创下公司成立以来的单季最高。营业毛利率为18%，较去年四季度的21%继续回落。不含流量获取成本（TAC）的净收入为294.8亿美元，同比增长18.6%，但弱于市场预期的300.6亿美元。

TAC为谷歌支付给合作伙伴的流量获取成本，例如与苹果等硬件设备商合作将谷歌搜索列为默认模式。一季度的TAC涨至68.6亿美元，小于市场预期的72.6亿美元，占整体广告收入的比例为22%，也小于去年同期的占比24%。这一指标备受关注，因为可能对盈利产生影响。

在主营的搜索与广告业务领域，一季度谷歌产品的每点击成本（CPC）同比下滑19%，虽然好于去年四季度的下滑29%，但仍呈多季度下滑态势。谷歌产品的付费点击量同比增长39%，大幅弱于去年四季度的增长66%和去年三季度的增长62%。

财经媒体CNBC指出，每点击成本是指在谷歌向广告商收取的广告服务费用，用来测算谷歌主营广告业务的健康程度。一季度多项付费广告点击指标增速大幅放缓，代表谷歌自营网站没有足够的流量增长来弥补广告收费的下跌，显示来自巨头亚马逊、Facebook以及新兴企业Pinterest等的广告业务竞争加剧。研究机构Jumpshot发现，想寻找某种商品的人有54%直接用亚马逊搜索。

一季度谷歌的广告收入为307.2亿美元，弱于去年四季度的326.4亿美元；同比增长15%，弱于去年同期的增速24%，也是继2018年四季度以来连续第二次跌破20%，至少创2017年一季度以来的两年增速最低。

一季度谷歌自营网站（网页搜索、Gmail、YouTube、地图等谷歌网页与服务）营收为256.8亿美元，占公司收入比重的70.7%，占比持续下滑，总量也小于去年四季度的270.2亿美元。结合移动端App和来自合作伙伴的广告业务收入，约占总营收的84.5%，去年同期占比85.5%。

广告和创新业务以外、包括硬件和云服务在内的“其他收入”（Other Revenue）部门在一季度营收54.5亿美元，同比增长25%，弱于去年四季度的64.9亿美元，也逊于华尔街预期的56.7亿美元或同比增长30%。市场原本寄希望于新兴领域能吸纳公司增长的大部分潜力。

“其他押注”（Other Bets）曾经是谷歌的科技创新部门，定位前瞻性的产品开发与风险投资，包括自动驾驶初创公司Waymo、人工智能DeepMind、智能医疗Verily、风投基金Google Capital与Google Venture等。2019年一季度收入1.7亿美元，符合市场预期，去年同期为1.5亿美元；但当季的运营亏损为8.68亿美元，大于去年同期的亏损5.71亿美元。

Alphabet公司的CFO Ruth Porat表示，营收增长主要来自移动端搜索、视频流媒体服务YouTube和云业务，但亚太地区和巴西市场的货币走软对公司不利，硬件部门业绩反映了更低的Pixel手机同比销售以及更大幅度的促销活动等。

一季度谷歌母公司Alphabet的资本支出为46亿美元，较去年同期的73亿美元深跌36%，主要由于缺少了去年的大型房地产投资，但几乎比2017年的资本支出翻倍。公司表示，最近几个季度的成本增长大部分与发展云业务有关，例如一季度员工增加4600多人，令总数突破10万，至10.3459万人；云计算领域的员工人数增长，已成为公司运营开支增长的最大驱动力。

《华尔街日报》认为，不包括外包合同工在内的雇员人数突破10万，持续扩大的企业规模固然是成功的标志之一，也可能有损于利润增长。公司CFO Porat在财报电话会上表示，2019年的资本支出还会增长，但将显著低于去年增速。BMO资本市场的分析师Daniel Salmon曾指出，利润持续收缩是谷歌“近乎确定的长期现实”。

由于扩建办公室、建设数据中心和人工智能等需求庞大，谷歌的成本也进一步跳涨，一季度总成本的增速与总营收增速一致，均为16.5%，总成本涨至297亿美元，略好于过去两年支出增速超过收入增速的态势。

不过路透社指出，在“其他押注”业务上谷歌投入巨大，尚没有在自动驾驶汽车或人工智能助手Google Assistant中获得很高的营收增速；硬件和云业务等能带来不错收入的部门，又在同行业竞争中落后于其他对手的市场份额。投资者还担心，随着全球监管机构对隐私实践从严执法，以及要求社交媒体平台限制向不合适的内容投放广告，谷歌的成本将进一步增加。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。