在看过了美股最大独角兽IPO的惨败之后,今年美股第二大IPO能否带来一些好消息?市场的目光开始放在了有望在今年上市的WeWork身上。

美东时间周三,总部位于美国的共享办公巨头WeWork披露了其截至今年一季度末的业绩情况。数据显示,WeWork在第一季度实现了营收同比增长112%至7.28亿美元,同时,净亏损额收窄至2.64亿美元。

上个月末,WeWork曾公开表示其已经于去年12月秘密递交了IPO申请,目前招股文件尚未公开,但该公司目前几乎已经锁定了“今年美股第二大IPO”的位置。

显然,更早些时候上市的“第一大IPO”Uber的表现并不乐观,这对即将上市的WeWork构成了压力,因为同Uber一样,WeWork也正在经历连续亏损的阶段,并且拥有着争议性的高估值。

在财报电话会议上,一位分析师表示,WeWork在当季削减了资本支出。另据该公司CFO Artie Minson称,由于考虑上市,公司现在需要解决“房间里的大象”的问题。(Elephant in the room,指非常明显却被视而不见的风险)

有了Uber和Lyft的前车之鉴,WeWork能否拿出令市场满意的IPO成绩单是一个值得关注的问题。但至少,这家公司正在为继续压缩亏损、冲刺IPO而努力。

WeWork成立于2010年,与新概念“共享办公”一同成长起来。其商业模式是长期租赁办公空间,并将其拆分成多个短租合约转租给其他公司。通过这种灵活的租赁方式,WeWork吸引了不少愿意以低成本租赁办公空间的中小型企业。

软银愿景基金是WeWork的主要投资方之一。自诞生以来,WeWork已经募集了120亿美元的资金,其中多数资金来自软银。截至今年1月,公司估值已高达470亿美元,使其被市场看作是继Uber之后的美股第二大IPO。

极高的估值使市场对WeWork持有怀疑态度。华尔街见闻会员专享文章曾经提到,本质上来说,WeWork的商业模式决定了它和房地产企业并无区别,但目前470亿美元的估值,显然并不是一家房地产企业应有的水平。(详见:《今年每股第二大IPO有望“花落”WeWork,但二级市场愿为软银“接盘”吗?》

去年此时,由于投资过多、长期负现金流以及租赁合同久期的不匹配,标普和惠誉公司曾双双给予该公司债券“垃圾级”评级,认为其抵御经济周期风险的能力薄弱。

今年初,“金主爸爸”软银还曾把对WeWork的新一轮注资从160亿美元砍至20亿美元,更加深了市场对这家公司的担忧。毕竟有Uber的挫折在前,如今IPO对于备受关注的科技企业来说,似乎成了一道难闯的关。

今年一季度,WeWork的财务状况确较以前季度有所改善。除营收同比增长一倍有余之外,尽管息税、折旧与摊销前的亏损(EBITDA)也较去年同期翻倍,至2.2亿美元,但该数据同时也是首次出现环比上的改善。

同时,根据WeWork自行编制的“社区调整后的EBITDA”,该数据同比增长78%至1.7亿美元。(community adjusted EBITDA,即在EBITDA基础上扣除营销、行政和开发设计等基本费用成本之后的利润额,该指标被WeWork认为更能够体现办公空间回报水平)

(图片来源:Axios)

与WeWork此前披露的2018年业绩情况相比,一季度情况看起来要好上很多。2018年全年,该公司营收为18亿美元,但净亏损为19亿美元。但该公司同时指出,今年一季度一笔3.67亿美元的一次性收益对业绩的改善作出了一定的贡献。

目前,WeWork的足迹已遍布全球100余个城市,并且正在大力铺设海外市场业务。目前,该公司有43%的营收来自美国以外的市场,高于一年前的38%,受益于此,入驻客户数从18.6万人增长到去年的40.1万人。

在办公空间租赁业务之外,WeWork也在致力于拓展更多的业务。今年1月,WeWork更名为The We Company,正式开始经营多项业务,包括外包房地产管理以及开设学校。

据美国媒体Axios援引WeWork创始人Neumann表示,WeWork将和Uber以及Lyft有所不同:

我们每花费10亿美元,就会创造23.6万张办公桌,边际贡献率达到27%。这意味着未来15年,10亿美元将带来247亿美元的边际收益……与其他公司不同的是,我们正在打造能够产生现金流的产品,而不是在价格战中提供更高的薪水和折扣。

此外,Neumann还表示,WeWork目前的资金仍然是充足的,选择IPO的原因是为了在公开市场获得更多资金,以建设一些耗费成本更高的“我们想要建设的基础设施”。但他同时称,不会让公司增长过快,以致损害投资者的利益。

北京时间5月15日,国内最早一批共享办公企业之一的氪空间也获得了10亿元融资,为公司史上单笔金额最高的一次融资。比氪空间晚起步半年的WeWork中国区业务或将与之展开新一轮竞争。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。