大摩再度唱空特斯拉：高估过头了，这是汽车股不是科技股

特斯拉股价在1000美元上下徘徊，继华尔街知名大空头查诺斯看空之后，摩根士丹利也开泼冷水。

6月23日周二，摩根士丹利分析师Adam Jonas在最新研报中表示，特斯拉股价被严重高估，未来面临大幅回调的风险。其原因在于，太多投资者将特斯拉视为一家高增长的科技公司，却忽视经营一家汽车公司的困难与风险。

上述分析师称，尽管他理解特斯拉对投资者的吸引力及其高增长潜力，但他认为，这家公司很难在未来十年内证明其高股价的合理性。

当投资者将特斯拉与苹果、微软等科技巨头进行比较时，必须考虑或忽略特斯拉商业模式和资本密集程度存在重大内在差异，而且，特斯拉许多商业目标所面临的执行风险比那些更成熟的公司要高得多。

摩根士丹利预测，未来十年，特斯拉每年的汽车产能将达到200万辆，但其目前的股价意味着产量应会更高，“以1000美元的股价折算，特斯拉产能应在2030年达到400万辆”。

因此，摩根士丹利给出的最新目标价仅为650美元，较其周二收盘价996美元下降35%，评级为“减持”。

在两周前的研报中，Adam Jonas就已对特斯拉的需求和定价感到担忧。

一方面，特斯拉要应对弗里蒙特工厂恢复运营所面临的不利因素，以及后疫情时期疲弱的轻型汽车市场；另一方面，摩根士丹利此前对特斯拉的预测模型中并未计入该公司最近在中国和美国的全线降价。

从长远来看，Jonas表达了对中国市场的担忧，一旦关系有所变化，可能对特斯拉造成极大影响。大摩预计，到2027年，特斯拉在中国的交付量将达到接近50万辆的峰值，此后将开始下降。

此外，Jonas指出特斯拉未来还将面临科技巨头的竞争。他认为，未来特斯拉面临的挑战不仅仅来自于传统车企，更多是亚马逊这样的科技巨头，一些大型科技公司已经在交通和移动方面采取了战略举动。