2020营收逆势翻倍毛利率首度转正后，蔚来下步快跑靠什么？

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作者|于惠如 编辑|安心

疫情肆虐的2020年，蔚来却逆势狂奔，营收翻倍、毛利率首度实现年度转正。

3月2日蔚来发布的财报数据显示，2020年第四季度，蔚来汽车实现营收66.4亿元人民币，同比增长133.2%；2020全年总收入为162.579亿元人民币，同比增长107.8%。全年净亏损53.041亿元，同比缩窄53%；归属于公司普通股股东净亏损56.108亿元，同比缩窄50.8%；2020年，蔚来实现毛利率11.5%。

2020全年，蔚来累计汽车交付量达43728辆，2019年交付量为20565辆，同比增长113%。

2021年1月，蔚来汽车交付量再创新高，达到7225辆，同比增长352%。蔚来预计，2021年第一季度的交付量为20000-20500辆，将比去年同期增长421%-434%。

“从各方面来讲，2020年蔚来的经营效率和体系化效率都实现了显著提升。”李斌说，“2020年是蔚来发展的一个重要里程碑，在用户的支持和团队的努力下，蔚来总体经营步入正轨，并进入加速发展阶段。”

经历了2020年的大反转后，蔚来下一步加速发展靠什么？

 财报显示，2020年全年，蔚来净亏损收窄至53.04亿元，同比减少了53.0%。上年同期，蔚来净亏112.95亿元。

分析来看，除了销售保持强劲增长、营收较上年大幅提升外，对销售及管理费用、运营费用等方面费用的控制是蔚来汽车减少亏损的主要原因。

2020年，蔚来销售、行政和一般支出为39.32亿元，而去年同期，该方面的支出为54.51亿元，同比减少27.9%。

蔚来汽车解释称，销售及管理费用的同比下降，主要归因于公司整体的成本节约、效率提升和销售网络结构的优化所带来的员工薪酬、租金和相关费用的降低。

研发费用方面，去年全年研发费用为24.878亿元人民币，同比减少43.8%。

值得一提的是，2020年，蔚来在毛利指标上较上一年得到大幅改善。去年，蔚来的毛利润为18.73亿元。年度毛利率首次实现转正，从前一年的-15.3%提升至2020年的11.5%。

这意味着，蔚来不再是卖一台亏一台的造车企业了，有望实现良性发展。毛利率转正，堪称是蔚来2020年向前迈进的一大进步。

李斌表示，毛利率方面的改善是受益于持续增长的交付量、坚挺的平均成交价、不断改善的物料成本和制造费效等。

在特斯拉屡次开打价格战的同时，蔚来仍坚持不降价、走高端路线。李斌认为，毛利率的成长正是公司不降价策略带来的惊喜。

不过，相比理想，蔚来在毛利率方面仍有改进空间。

根据理想汽车已发布的财报内容，源于企业对于成本的控制和制造成本的下降，理想汽车在第四季度首次实现季度净利润为正，达到1.1075亿元，在国内造车新势力中率先盈利，打破了亏损常态。

去年全年，理想汽车总营收达到约93亿元人民币，毛利率为16.4%。蔚来11.5%的年度毛利率转正与理想相比，仍然存在4.9个点的差距。

对比两家企业其它财务数据，理想总营收低于蔚来，2020年全年交付量比未来少1.11万辆。

市场分析认为，对比来看，理想汽车的成本管控能力更强，而蔚来的单车盈利明显改善。

另一家新势力造车企业小鹏汽车还未公布2020年财报数据。但从第三季度的数据来看，三大造车新势力的业绩及盈利情况均保持持续改善状态。

小鹏汽车在去年第三季度的总营收为19.90亿元，同环比增幅均超2倍，并且实现毛利率首次转正，达4.7%。

除年度毛利率转正之外，对蔚来汽车来说，更具短期积极效应的是财务状况明显改观。

2019年，蔚来净亏损114.13亿元，2020年这一数字收窄至53.04亿元。

仍在亏损的蔚来2019年融资工作一波三折，一度面临非常危及的状态。2020年，随着其经营业绩的提升和外部环境的改善，蔚来融资变得顺利，资金压力得到缓解，甚至已经储备了相对充足了现金。

回顾2020年，蔚多次宣布再融资“补血”计划。

2020年6月15日，蔚来发布公告称，其已按每股5.95美元的价格完成7200万股的增发，同时还发行了1080万股30天有效的额外认购权，累计8280万股。那次增发，融资总额近5亿美元，约合人民币35亿元。

3个月后，蔚来再次宣布完成1.01775亿股ADS新股发行，每股价格为17美元，由此筹资17.3亿美元，约合人民币113亿元。

去年12月，蔚来再一次完成融资“补血”计划。完成了7820万股美国存托股票（ADS）的发行。

今天的蔚来还缺钱吗？

财报数据给出了答案：截至2020年12月31日，蔚来账上现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计425亿元人民币。

2020年蔚来亏损50亿元，若照此计算，425亿元够蔚来再“烧”8年多。这意味着，蔚来汽车资金压力暂时缓解。

现金在手，心里不慌。蔚来对资金安排有了新规划：加大研发、扩建产能、扩充门店和换电站。

李斌在电话会议中提到，蔚来会继续加大研发投入，提速核心技术和新车型的研发和量产工作。2021年的研发投入预计将增加一倍，达到50亿人民币左右。

产能方面，蔚来的合作伙伴JAC已经启动了工厂扩建工作，计划到今年底实现单班15万，双班30万的产能，为ET7和后续产品生产做好准备。

刚刚过去的一个月，蔚来与合肥签署了深化合作协议，共同规划建设集研发制造，示范应用，产业配套服务于一体的新桥智能电动汽车产业园区，打造具备完整产业链的世界级智能电动汽车产业集群。

销售和服务网络方面，蔚来现有23个蔚来中心和203个蔚来空间，覆盖中国121个城市。2021年，蔚来计划再增设20个蔚来中心和120个蔚来空间，扩大地域覆盖。

目前，蔚来换电站已建成191座，覆盖76个城市。李斌透露，今年二季度，蔚来将逐步部署成本更低体验更好的二代换电站，目标是今年将换电站总量增加到至少500个。

与此同时，加大超充网络和目的地充电桩的建设，计划2021年底达到600座超充站和15000根目的地充电桩。

整体来看，蔚来2020年交出了一份不错的答卷，更值得关注的是，它下一步增长靠什么？

受芯片供应短缺影响，包括蔚来在内车企的产能均受到了影响。

李斌在财报电话会的问答环节透露，芯片对供应链的影响是非常大，对蔚来第二季度确实有一些影响。“但我们目前来看基本上还是能够满足正常生活的计划，现在确实每天的变化情况都很大，虽然能满足我们的需求，但是风险是很高的。”

受限于芯片、电池等供应链合作伙伴的产能，蔚来目前只能保持7500台每月的产能。“也就是说整车厂虽然已经每个月可以产1万台，但是供应链只能是7500台这样的限制，我们预计从7月份开始，全供应链的产能应该能提升过来。”

计划明年交付的首款轿车ET7是蔚来握在手里的另一张底牌。

李斌说，目前ET7的预订情况以及超过蔚来过去任何一款车。“作为一款44.8万起售的车，我们认为它的表现是超过了我们的预期。”

海外市场或将是蔚来的另一个增长点。除了欧洲，进入美国市场也在计划之中。

2021年，蔚来会在欧洲开始进行销售和服务，目前正在按照计划推进，产品、销售服务网络、团队等各方面的准备都在推进。

事实上，蔚来出海的想法由来已久。

2018年初，时任蔚来CFO谢东萤在接受媒体采访时透露，蔚来将在2020年进军美国市场的计划。同年9月，蔚来登陆纽交所，出海目标更进一步。

“我们希望明年下半年可以尝试进入一些更欢迎电动汽车的国家。”去年8月，李斌再次对外表达出海计划，并提到，蔚来出海的第一站将是欧洲市场。

3个月后，业界传出更为明确的信息——蔚来正在筹建出海事业部，内部代号暂定为“马可波罗计划”，旗下车型将销往欧洲。海外第一家NIO House或将落地丹麦哥本哈根。

但对于中国新造车公司来说，要在海外市场拿下大规模订单仍然需要时间。