股价涨超10%！嘉信理财Q2业绩下滑仍强于预期，6月客户“撤资”显著放缓丨财报见闻

面对高利率的冲击，资管巨头嘉信理财（Charles Schwab）过去一个季度仍带来惊喜，业绩下滑没有市场预期的严重，而且客户资金流出大幅缓和。

嘉信理财美东时间18日周二公布，今年第二季度的收入和盈利均大幅下降，但降幅都较华尔街预期的缓和：

• 二季度净营收46.56亿美元，同比下降9%，而分析师预期同比下降约9.5%至46.1亿美元；
• 二季度净利润12.94亿美元，同比下降28%；
• 二季度调整后每股收益（EPS）为0.75美元，同比下降23%，分析师预期同比降26.8%至0.71美元。
• 二季度净利息的营业收入41亿美元，同比增长近52%，利息支出18亿美元，远超一年前的1.66亿美元。

财报公布后，嘉信理财股价大涨，周二全天涨幅保持在10%以上，刷新日高时盘中涨幅曾超过14%，收涨约12.6%，创2020年3月以来最大单日涨幅。股价收报66.01美元，创3月9日硅谷银行陷入流动性危机、一日被客户提走420亿美元当天以来收盘新高，接近抹平3月9日以来所有跌幅。

在披露业绩的公告中，嘉信理财的CEO Walt Bettinger承认，经营环境有些不稳定，但二季度公司净新增的核心资产达到520亿美元，今年初以来的总资产由此超过1800亿美元。

Bettinger称，二季度观察到典型的报税期季节性因素影响，而且极度初期，投资者的情绪疲软，尽管如此，公司仍吸引了近100万个新开户经纪账户，到季度末，合计客户账户达3400万个账户，客户总资产8.02万亿美元。

嘉信理财的首席财务官（CFO）Peter Crawford说，二季度营收下滑是受到了客户在利率上升环境下重新配置资金的影响。在当前的加息周期内，为促进客户的现金分配决策，公司对补充资金的利用增加。由于债务的成本增加，公司的净利息收入同比下降10%至23亿美元，净息差（NIM）环比下降32个基点，降至1.87%。

Crawford指出，嘉信理财预计到客户的现金调整、以及6月的净股票购买导致现金水平大幅下降，但观察到，6月的每日现金流出速度继续放缓，且较前几个月显著放缓。这种持续整个二季度的趋势让公司进一步坚信，到今年底以前，客户的现金调整将结束，现金将开始重回增长。

嘉信理财CEO Bettinger此后表示，目前，客户的现金调整规模已较一季度剧减80%以上。他说，嘉信理财主动鼓励客户将资金转向更高收益的产品，这个转变过程从15或16个月前开始，现在他们基本完成了调整。6月的现金调整规模降至数月来最低水平，部分源于客户目前又将资金重新投入股市。

尽管本周二股价高涨，嘉信理财股价还未能扭转今年内的累计大跌之势。截至本周一，今年初以来股价累跌将近30%，其中仅在爆发银行业危机的3月就累跌约33%。

华尔街见闻曾提到，3月硅谷银行倒闭后，和该行一样面临债券投资巨额浮亏的嘉信理财股价重挫，一度三天暴跌30%。有媒体称，投资者仍对嘉信理财在美国国债和抵押贷款支持证券上的未实现亏损感到担忧，截至2022年底，未实现亏损规模接近280亿美元。

本周二的业绩电话会上，嘉信理财CFO Crawford说，自5月末以来 ，公司未曾被迫通过可为地区银行“输血”的联邦住房贷款银行（FHLB）获取短期贷款，目前可以通过有机来源满足现金需求。

Crawford说，随着客户现金调整继续放缓并最终逆转，预计公司的补充资金将在未来 18 个月内继续下降，并在 2024 年底前大部分还清。这意味着，它们不应该成为2025年纪之后影响公司盈利前景的因素。