作者 | 柴旭晨

编辑 | 周智宇

赶在国庆节前夕,蔚来官宣又融到了33亿元,这是来自“老股东”的鼓劲。

9月29日,蔚来宣布其已与三家现有国资股东(合肥建恒新能源汽车投资基金、安徽省高新技术产业投资有限公司、国投招商投资管理有限公司)签署战投协议,他们将共同出资33亿元认购蔚来子公司“蔚来控股”的增发股份;同时蔚来也将斥资100亿元认购新股。

交易完成后,蔚来持有蔚来控股的份额,将从92.1%降至88.3%,剩余11.7%则由此轮战略投资者与其他股东共同持有。据此大致估算,蔚来控股的投前估值为466亿元,投后近600亿元。

国资股东33亿元的加注,正因看到了蔚来今年一系列转变下,实现蜕变的可能。资本市场也很快用脚投票,9月30日开盘,蔚来港股一度涨超23.11%。

3月中旬,蔚来调整BaaS服务,用租电降价吸引来了更多消费者,而后又通过促销政策刺激销量。两个月后,蔚来重回“月两万”高台,且一直保持至今。销量回升后规模化效应随即而至,今年二季度蔚来整车毛利率同比翻倍至12.2%。

另一边,蔚来近500亿元砸出的技术、换电护城河,把子品牌乐道首款SUV捧成爆款,L60发布会后李斌一句“卖爆了”难掩兴奋。这款奔向主流市场“冲量”的车型,被他寄予月销两万台的期望。

这意味着,逐渐走出“掉队”质疑的蔚来,盈利曙光初现。李斌曾提到,蔚来品牌如果能做到3万月销量和20%毛利率、乐道月销达到2-3万台就能实现正向盈利。

多年蹉跎、坐过无数次“过山车”的李斌似乎终于熬出头。

然而,此次融资本身却也引来些许议论,许多人不解,为何蔚来还需倚靠“外部血液”;为何李斌仍顶着赤字压力,坚持单季度3、40亿元的强投入。

而他试图让市场相信,蔚来“长期主义”变现,一定会是个性感的故事。

根据规划,明年以蔚来为圆心还将长出第三品牌“萤火虫”(代号),乐道手里也还有2-3款新车型箭在弦上。它们将形成合围之势,覆盖14-80万元市场,在BaaS服务下拓展至10-70万元区间,进一步切入合资油车腹地。

李斌构思的自研技术体系,正串联起蔚来汽车军团;“县县通”的补能网络,在为其渗透更广阔的下沉市场铺着路。台下,蔚来也在为明后年冲刺做着准备。李斌透露,年产能60万台的F3工厂将于明年三季度建成投产,届时整个蔚来将至少有三座工厂同时输出,总产能攀至百万量级。

预期已经打满,倘若蔚来的技术、换电护城河不断加厚、乐道和“萤火虫”两个子品牌能顺利在市场扎根,整个蔚来集团便有希望拿到进入百万量级“俱乐部”的通行证,并滚雪球搬地吸收更多资源。

而这,就是特斯拉演过的剧本。

2018年2月,特斯拉一份巨亏22亿美元的年报震惊市场。彼时Model 3产能问题尚未解决,马斯克又烧掉14亿美元研发电动卡车Semi和Model Y。随后市场质疑、空头袭击、股价不断走跌...,但这却成为特斯拉的命运分水岭。

在熬过地狱时刻后,特斯拉市值突破万亿美元、马斯克登顶全球首富。数次逆势抄底的“木头姐”赌赢了,因为她深知新势力的核心价值--用技术变革颠覆传统汽车工业。要成功实现这点唯有不断地研发投入,李斌也表示“汽车行业没有速胜”。

只不过这条晋级之路荆棘遍布,蔚来需要有雄厚的资金实力支撑。正如特斯拉在自己涅槃的路上,有着“木头姐”等投资者相伴成长,蔚来也希望与股东们深度绑定,推动自己成长为一方巨擘。

有熟悉蔚来的基金行业人士向华尔街见闻表示,现在宏观经济松绑,无论政府资金还是产业资本,相对青睐有创新技术性质的企业,蔚来便能趁机拿到更多弹药,有望扭亏实现利润回正。

值得一提的是,四年前,正是上述三家国资的联合出手,用70亿元把命悬一线的蔚来拉出了ICU。他们也从这次投资中得到丰厚回报。

李斌透露,“蔚来只做了一次人民币融资就是合肥、安徽和国投投资蔚来,很快就五倍的还给他们了”。蔚来随后也投桃报李,在合肥的投资版图不断扩大。

或许是为了进一步增强市场信心,除了此次宣布自投的100亿元,蔚来还提到在明年年底之前,有权以本次交易的价格和条件,进一步向蔚来控股增资不超过200亿元。

蔚来的赢面逐渐明晰,牌局下,李斌和国资股东的加注有了更多底气,也有着更大期望。他们相信只要蔚来能坚持下去,就真正有希望成为改变中国车市的重要一极。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。