AI 需要茫茫多的电，未来帝国应该是 AI➕电力的综合性王者。

核聚变非常适合 AI 产业，虽然大模型和芯片和生态还没起来，但是先把高速公路造好，对未来“十五五规划”至关重要。

7月22日，中国聚变能源有限公司挂牌成立大会在沪举行。

中国聚变公司与中核集团、中国石油昆仑资本、上海未来聚变、中国核电、浙能电力、国家绿色发展基金和四川重科聚变等股东方签署增资扩股协议。核聚变产业迎来资本开支的高峰期，有望成为“十五五规划”里的重点产业。

聚变能源作为前沿颠覆性技术之一，目前已成为各全球竞相布局的新赛道。

资料来源：上海发布
 

德国初创公司Proxima Fusion今年刚获得1.3亿欧元的融资，由科技投资机构Cherry Ventures和Balderton Capital领投，这是欧洲聚变领域史上最大规模的融资记录。

美国联邦聚变系统公司（Commonwealth Fusion Systems）2021年起从谷歌等多个投资者那里筹集了18亿美元的资金，预计将在2027年启动运行，并与谷歌签署电力供应协议，以服务谷歌的AI数据中心企业。

从谷歌、OPENAI到META等多家巨头企业，纷纷宣布与核聚变发电公司签署数十亿美元的购电协议，将这个“永远距离人类商用20年”的新技术推上公众视野，资本加速入局的背后，是AI数据中心对于电力无穷无尽的需求和消耗。

2025年，是核聚变产业加速的一年。

新华社在4月初发布“中国离商业核聚变越来越近”的文章，表明官方对于多条技术路线齐头并进的战略信心。

自国际热核聚变实验堆计划(ITER）成立各国开展研究合作后，基于ITER技术平台取得多项里程碑式成就，近两年各国政府及企业在核聚变领域投融资金额持续升高。整个2024年全球核聚变公司增至45家，融资额同比增长20%。

国内核聚变产业目前由中科院和中核集团两大力量主导，规划出两条不同的技术路线。核聚变产业经历4个阶段，分别是实验装置、实验堆、工程堆、聚变电站。

2025年国内各条技术线正处于实验堆建设阶段。

除此以外，商业公司和高校是另外两个建设主体。根据国务院国资委对于“十五五”核聚变产业的指引，资本开支的景气周期将会贯穿未来数年。2025年1月，中科院合肥EAST装置实现1066秒长脉冲高约束模等离子体运行，刷新世界纪录！它完成人类历史上首次1亿摄氏度1000 秒的“高质量燃烧”，不仅大幅增强各界信心，并且为后续的研究和技术迭代提供了最重要的数据支持。

下一代核聚变，合肥紧凑型聚变能实验装置（简称“BEST”）5月刚刚启动总装，产业内进入密集招标期，预计整个项目在2027年完成建设，实现“人造太阳”的点火，冲击全球第一个Q值大于5的燃烧等离子体的托卡马克装置。

国泰海通证券预计从2025年到2030年，整个托卡马克核聚变反应堆市场规模总计约6800亿元。其中实验堆规模2300亿元，商业堆规模4500亿元。

 核聚变产业链分为上游、中游和下游三个环节。

上游原材料端，主要包括有色金属、特种钢材、特种气体、超导材料等；

中游设备端，包括磁体、偏滤器、第一壁、磁体支撑等核聚变主机设备

以及压力容器、蒸汽发生器、汽轮机、发电机、各类泵阀等其他设备

下游主要是核电站运营，用于商业发电，未来预计主要给数据中心供电。

在整个产业链的价值量中，设备占比最重，是未来核心受益于资本开支的环节。

根据《Super conductors for fusion:a roadmap》，参考国际最大的核聚变项目ITER在反应堆中的成本构成——

磁体、真空室内部件和真空室环节成本占比分别为28%、17%和8%，是最受益的产业链环节。