特斯拉和xAI要合并？对冲基金大佬：感觉不可避免

特斯拉与马斯克旗下AI初创公司xAI的合并可能性正从市场猜测演变为严肃讨论。

周日，天桥资本（SkyBridge Capital）创始人Anthony Scaramucci在社交平台X上发文称，随着马斯克加速将AI整合到其商业版图中，特斯拉与xAI的合并“感觉不可避免”。这一言论为本已升温的合并预期再添一把火。

Scaramucci的这一推文发布在特斯拉股东提交了一份正式提案的消息传出之后。据报道，该提案敦促特斯拉董事会授权对xAI进行投资，首次把两家公司的资本联系统计入正式议程。

更深层次的信号，则隐藏在特斯拉近期披露的马斯克新十年期薪酬方案中。华尔街见闻此前提及，据摩根士丹利分析，该方案包含一项关键条款，允许在发生“重大”收购时调整业绩目标，这被广泛解读为是为未来与xAI的潜在合并铺路，使两家公司的协同成为特斯拉长期战略的一部分。

将特斯拉与xAI捆绑的直接动力，来自投资者自身。据特斯拉的委托书文件，来自佛罗里达州的56岁投资者Stephen Hawk提交了一份股东提案，建议公司对xAI进行投资。这份提案将与马斯克备受争议的薪酬方案一起，在11月6日的公司年度股东大会上进行投票。

Stephen Hawk在邮件中表示，他的灵感来自于马斯克此前在社交媒体上暗示双方合作的帖子。他认为，“正式确立这种伙伴关系对于确保双方明确的共同利益至关重要”。

实际上，马斯克本人也对这一想法持开放态度。他不仅曾在X平台上就此向粉丝征求意见，还在今年7月对投资者表示，“我们将根据股东的意愿行事”。这使得股东大会的投票结果，可能成为决定两家公司未来关系走向的关键一步。

对投资者而言，比股东提案更具实质性意义的，或许是马斯克那份价值可能高达1万亿美元的长期薪酬方案。

本月初，摩根士丹利分析师Adam Jonas等人在一份研报中指出，该方案旨在化解投资者对于马斯克将精力分散至xAI和SpaceX等其他公司的担忧。

报告称，马斯克已明确表示希望持有特斯拉至少25%的股权，以在公司控制权变更中拥有否决权，而新方案恰好为此提供了激励路径。更重要的是，方案中一项关于收购的补充条款引起市场高度关注。该条款规定，“市值和调整后EBITDA里程碑目标可能会进行调整，以计入被认为对里程碑实现有重大影响的特斯拉收购活动。”

分析师认为，这一措辞为特斯拉与xAI未来的利益结合预留了灵活的制度空间。大摩的报告直言，这为两家公司的合并提供了明确的“接口”，表明这种整合已在特斯拉的长期战略考量之中。

市场对合并的期待，建立在两家公司已存在的协同效应之上。

马斯克一直将特斯拉定位为一家“现实世界人工智能”公司，其核心是驱动自动驾驶和Optimus人形机器人。而xAI开发的Grok大语言模型，目前已作为AI伴侣整合到Optimus和部分特斯拉车辆中。此外，xAI还采购特斯拉的工业电池为其数据中心供电。

一些分析人士认为，合并将释放巨大价值。知名科技分析师、深水资产管理公司（Deepwater Asset Management）联合创始人Gene Munster本月早些时候曾提出，特斯拉与xAI的结合可能帮助前者的市值达到8.5万亿美元的宏大目标。

如今，这种观点正成为主流。在xAI自身估值已超1000亿美元、并寻求高达2000亿美元估值的背景下，如何让特斯拉股东分享其AI突破带来的巨大收益，正成为马斯克需要解决的关键问题。