2025年5月以来，激烈的“外卖大战”使得即时零售行业利润空间被极度压缩，美团作为市场份额的绝对领先者，成为了最大受损方，资金面上承受着巨大的“失血”风险，股价则自6月高点累计回调超过30%。

转机已经出现，今年1月9日国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布对外卖平台服务行业开展调查评估，意图叫停非理性“三国杀”。这对于深陷防御战的美团而言，无异于一场宝贵的“喘息机会”。

与此同时，美团在科技端的沉淀开始集中爆发。2025年9月，美团发布开源大语言模型LongCat（龙猫），并在上周五迎来重要版本更新，新版本已在全球科技圈引发了广泛的关注度。根据评测数据，最新版的LongCat-Flash-Thinking-2601在多项权威基准测试中表现惊人，同时通过MoE架构和64.5%的Token消耗缩减，实现了“既好又省”。

智能体交互：在智能体工具调用（Agentic Tool Use）和TIR（工具交互推理）基准测试中达到了行业领先的SOTA（State-Of-The-Art，当前最优水平），超越了Claude-Opus-4.5-Thinking，这或许标志着龙猫不再只是“说话”，而是有了“手脚”去操作美团的业务接口。

数学与推理：在AIME-25数学竞赛评测中获得满分，IMO-AnswerBench中以86.8分达到当前SOTA，展现出极强的逻辑上限。

编程能力：在LCB评测中取得82.8分、OIBench EN评测中获47.7分，成绩处于同类模型第一梯队，展现出扎实的代码基础能力。

多模态融合：在OmniBench等综合评测中，其表现超越了同期诸多顶级开源与闭源模型。

图片来源：公众号“龙猫LongCat”

事实上，CEO王兴过去一年的所做所言传递的信息非常明确：外卖大战是短期的，美团有必要“不惜代价”去赢得规模，而AI和机器人才是美团走出“至暗时刻”、构建长期护城河的终极手段。在王兴的定义之下，美团是一家“扎根本地生活的硬核科技公司”。

龙猫“登顶”的背后，是美团在科技叙事上从未掉队的事实。虽然美团在C端AI产品上极其克制，但公司依托其庞大的业务体系，已在AI大模型、泛具身智能领域完成了一套极其务实的“闭环”布局。

1. 美团AI战略的三层架构已落地：

CEO王兴在2025年3月的财报会上首次提出了美团AI战略的三层架构，即大模型研发、AI融入产品、AI赋能工作。随着龙猫渐入佳境，这一战略已实现全面闭环。事实上，龙猫的阶段性成功并非偶然，其技术能力脱胎于“超脑调度系统”，是美团的大模型团队在真实业务场景里磨炼出的AI能力。

除了自研的龙猫大模型，美团也参与投资了智谱AI、MiniMax、月之暗面。其中，美团是智谱AI的前5大股东，持股市值超40亿港元。

C端Agent方面，去年发布的美团小美依托龙猫大模型，通过自然语言交互和内部接口调用，直接实现外卖下单、餐厅订位、酒店预订等具体任务的闭环。但由于美团对于AI的定位是“基础设施”而非“流量入口”，且缺乏“豆包”、“通义千问” 强交互、有独立品牌心智的产品，因此美团小美并未在C端Agent市场激起浪花，且客观而言，现阶段其用户体验与阿里巴巴上周发布的千问Agent尚有明显差距。

2. 最成功的泛具身智能投资者之一：

美团是国内最成功的泛具身智能赛道投资者之一。美团不以短期财务收益为首要目标，而是通过开放自身的海量真实场景（如配送、买药、仓储）换取被投企业的技术迭代 。根据IT桔子，从2024年初至2025年7月，美团以平均每2个月出手一次的节奏，连续投下了8笔机器人项目标的。

表：美团于2024年初至2025年7月密集投资于具身智能，IT桔子

其中，美团于2024年2月领投了龙头企业宇树科技 10 亿元人民币的 B2 轮融资，目前是宇树科技第一大外部股东（持股 8.25%）。宇树的人形机器人与四足平台、自变量的端到端具身大模型，远期均可与美团的即时履约体系结合，从根本上降低由于老龄化和人工成本上升带来的履约压力。

根据美团财报，“采用权益法列账的投资”从2021年139亿元已快速增长至2025年上半年的201亿元。

1. 龙猫（LongCat）的商业化进程：深耕 B 端产业基因

不同于 DeepSeek 等通用模型，龙猫 2601 版本的核心差异化优势在于其顶级水平的工具调用能力与真实场景泛化能力。

美团十余年积累的本地商业 know-how（如商户客流预测、菜品成本优化等“暗知识”）有望通过龙猫实现 AI 化落地。商家的核心诉求始终是降本增效，龙猫未来作为“数字化店长”服务千万 B 端商家的潜力，将是其区别于单纯对话工具的最大商业化看点。

2. 泛具身智能赛道：从资本布局到履约闭环

美团对宇树科技、银河通用等头部厂商的密集投资已步入产品深度开发阶段。例如，银河通用机器人在无人药店的成功上岗，以及宇树四足机器人在复杂地形末端配送的探索，本质上都是在解决劳动力红利消失后的履约效率问题。通过将具身智能与核心到家业务结合，美团正在中长期维度上建立竞争对手难以逾越的自动化履约壁垒。

3. IPO与财务收益：科技叙事的“开花结果”

随着A股对于硬科技行业的IPO政策利好以及港股市场上对于新兴科技行业的追逐，今明两年资本市场上将密集出现中国硬科技独角兽的身影。对于美团而言，这些投资项目的成功退出或上市，不仅能为外卖大战提供充足的弹药，更有助于资本市场真正“发现并理解”美团作为一家“扎根本地生活的硬核科技公司”的估值逻辑。