强劲财报难解AI担忧，英伟达跌超5%，纳指跌幅扩大至2%，芯片股承压，金涨银跌，油价反弹

英伟达公司超预期业绩未能提振投资者对人工智能发展前景的信心，芯片制造商股遭到抛售，拖累美股指跌幅扩大，英伟达股价跌超5%。与此同时，叠加美伊谈判启动，交易员倾向于观望，油价反弹。

纳斯达克综合指数、纳斯达克100指数跌超2%，标普500指数跌超1.2%，道指跌幅超过0.4%。半导体指数跌超4.6%，生物科技指数跌2%，罗素2000指数跌0.4%。

芯片股集体承压：西部数据、应用材料跌超6%，博通、希捷科技跌逾5%，阿斯麦ADR跌5.2%，英伟达跌4.4%。软件股则逆势走强，Atlassian大涨10.8%，Zscaler涨7.2%，Datadog涨5.4%，CrowdStrike涨5%。

美股盘初，纳斯达克金龙中国指数跌幅扩大至2%以上。热门中概股多数承压，贝壳下跌6%，百度、理想汽车跌逾4.6%，万国数据跌超4%，小鹏汽车、再鼎医药、B站跌幅均超3%，新东方、阿里巴巴跌逾2%，京东、网易、百胜中国、拼多多等至少跌约1%。

部分个股逆势走强，亚朵涨0.29%，唯品会涨0.68%，华住涨1.22%，小马智行涨2.62%，逸仙电商涨4.33%。

北方信托资产管理公司首席投资策略师加里·保林表示：

“英伟达股价表现平平颇具启发性，尤其是在另一家发布财报的公司——Salesforce——的背景下。令人担忧的是，英伟达越成功，市场就越担心会出现更多颠覆性变革。”

核心市场走势如下：

• 标普500指数低开1.39点，跌幅0.02%，报6944.74点；道琼斯工业平均指数高开62.43点，涨幅0.13%，报49544.58点；纳斯达克综合指数低开51.49点，跌幅0.22%，报23100.58点。
• 全球航空业ETF涨2.08%，金融业ETF涨1.03%，在美股盘初领跑行业ETF，能源业ETF跌1.03%，半导体指数跌1.22%。
• 欧洲主要股市开盘涨跌互现，德国DAX指数跌0.23%，英国富时100指数涨0.21%，法国CAC40指数涨0.07%。
• 受英伟达财报初步提振，亚洲科技股周四早盘一度全线走高，推动区域基准股指创下历史新高。MSCI亚太指数涨1%创历史新高；韩国综合指数涨1.77%，继续创历史新高。

（韩国综合指数涨超1.7%）

• 英伟达财报对亚洲AI供应链的提振效果最为直接。SK海力士作为英伟达高带宽内存的关键供应商，早盘上涨逾2%；三星电子涨超5%。韩国零部件制造商LG Innotek大涨近14%，首尔半导体飙升13%。

（韩国存储芯片双雄三星电子和SK海力士日内继续上行）

• 日本市场同样录得可观涨幅。日经225指数冲高回落，涨幅收窄至0.55%。而东证信息通信指数涨逾2%，延续前一交易日0.58%的升势。软银集团涨4%，索尼集团涨约3%。

（日经225指数涨0.55%）

• 在更广泛的市场层面，美元周四亚太时段继续走软，彭博美元现货指数下跌0.2%。ICE美元指数跌0.12%。

• 黄金上涨0.2%至每盎司5176美元，交易员正在评估中东地缘政治紧张局势及美国关税对全球贸易的影响。比特币反弹势头则放缓，下跌约1%、跌破6.8万美元。

• 现货白银日内跌幅达3.0%，报86.15美元/盎司；纽约银日内跌幅达5.0%，报86.82美元/盎司。WTI原油日内跌幅达2.5%，报63.78美元/桶；布伦特原油日内跌幅达2.0%，报69.26美元/桶。

Wedbush Securities高级股票研究分析师Dan Ives表示：

鉴于数据中心需求的爆发式增长，这对包括SK海力士、三星在内的众多亚洲供应链企业而言均是正面信号。

Niles Investment Management投资组合经理Dan Niles则指出，当前市场格局仍有利于半导体基础设施类股，而非软件股，并称英伟达依然是"这一切基础设施真正的王者"。

ORTUS Advisors日本股票策略主管Andrew Jackson表示，资金将持续流入AI关联标的，并看好日本氮化镓及碳化硅领域企业，如富士电机，认为投资者正在为持续的数据中心建设周期布局。

不过彭博策略师Tatiana Darie指出，英伟达的业绩整体稳健，但华尔街部分人士对公司未就前景及其驱动因素给出更多细节感到失望。在她看来，此次财报虽可在一定程度上缓解AI相关焦虑，但围绕竞争格局以及基础设施投资可持续性的疑虑将持续存在。

大和证券首席策略师Yugo Tsuboi亦持审慎态度：

资金回流该板块的难度正逐渐加大，已不似去年那般顺畅。归根结底，市场对过度投资以及投资可持续性的担忧，并没有因英伟达的业绩而消散。

然而，随着英伟达在美国盘后交易中涨幅收窄，以及美国股指期货走弱，投资者情绪转趋谨慎，市场在消化超预期财报的同时，也在重新评估AI基础设施投资的可持续性。尽管华尔街部分分析师肯定了数据中心需求对亚洲供应链企业的积极意义，但英伟达未能就未来前景提供更多细节，令对估值高度敏感的交易员感到失望。市场反应表明，投资者需要更确凿的盈利加速证据，才愿进一步推动这场由AI主导的上涨行情。

据彭博数据，英伟达预计第一季度营收将在764亿美元至796亿美元之间，超过了728亿美元的分析师平均预期。然而，这一数字未能满足部分期望接近800亿美元的乐观预测。此外，该公司暗示了对过热的AI经济的担忧。

财报公布后，英伟达股价在盘后交易中一度抹去大部分涨幅，最终微涨0.2%。与此同时，以科技股为主的纳斯达克100指数期货下跌0.3%，欧洲股指期货开盘亦提示微跌。

Pepperstone Group研究策略师Dilin Wu指出，交易员对英伟达的预期已被充分定价，进一步上涨的空间有限。她表示，尽管公司强调了AI计算需求的强劲增长和暂时具有韧性的利润率，但未完全消除专属芯片对市场份额的潜在威胁。Vantage Global Prime高级市场分析师Hebe Chen亦称，盘后的波动表明市场要求业绩“再度加速”，而不仅仅是确认现状。

在企业端，据彭博报道，英伟达表示已获得向中国客户发运少量较不先进的H200芯片的许可，这标志着其在重返全球最大半导体市场方面迈出了一小步。相比之下，Salesforce给出了平淡的销售指引，加剧了市场对软件类股在AI时代竞争力的担忧。

宏观资产方面，彭博美元现货指数周四下跌0.2%，ICE美元指数跌0.12%。日元表现抢眼，兑美元上涨0.3%至155.91。此前，日本央行货币政策委员会中最偏鹰派的委员Hajime Takata再次呼吁进一步加息，带动日本短期国债收益率走高。

据美国贸易代表Jamieson Greer透露，特朗普将在未来几天签署指令，在“适当情况下”将全球关税提高至15%。此外，美国10年期国债收益率微跌一个基点至4.04%，而比特币反弹势头放缓，下跌约1%至6.8万美元下方。