微盟4年来首度年盈利内情： AI扮演了怎样的“关键角色”
3月17日，微盟集团（02013.HK）发布2025年度业绩公告。
在经历了连续多年的亏损与战略调整后，微盟在2025年实现经调整净利润4240万元，这是自2021年以来首次实现全年盈利。
公司经营现金流也首次实现年度转正，这意味着这家国内头部的SaaS服务商迈入发展的新阶段。
这份财报的核心看点不仅在于财务数据的改善，更在于其背后业务结构的深刻重塑。
随着“All in AI”战略的推进，微盟首次披露AI相关年度收入突破1亿元大关，达到1.16亿元。与此同时，出海业务与国际资本布局的协同效应也开始显现。
回顾微盟近四年的财务表现，可以清晰地看到一条从激进扩张到战略收缩、再到聚焦盈利的曲线。
2021年，微盟总收入曾创下26.86亿元的历史新高，但彼时由于对WOS新商业操作系统等战略项目的大规模研发投入（当年研发开支达7.75亿元），以及并购整合带来的成本，公司经调整净利润录得5.66亿元亏损。
此后两年，受宏观环境及业务调整影响，公司收入端承压。尤其是在2024年，微盟主动开启了刮骨疗毒式的自我革新：剥离智慧餐饮业务、缩减低利润的小微商户投入、减少TSO（流量代运营）等低质量业务。
这一系列聚焦主业的动作导致2024年总收入同比下降39.9%至13.39亿元，但经调整净亏损也收窄至5.33亿元。
2025年的业绩数据证明，这种以牺牲短期规模为代价的战略收缩已初见成效。
根据财报，微盟集团2025年实现总收入15.92亿元，同比增长18.9%，重回增长轨道。更为关键的是盈利能力的跃升：毛利从2024年的5.96亿元暴增100.4%至11.95亿元，毛利率从44.5%大幅提升至75.1%。年内亏损为2.42亿元，较上年同期的17.44亿元大幅减少86.2%；经调整净盈利4240万元，实现自2021年以来首次年度盈利。
毛利率的翻倍增长，主要得益于收入结构的优化。
2025年，微盟商家解决方案收入约为6.95亿元，同比增长65.1%，该板块毛利率从63.1%飙升至90.9%。
公司在财报中解释称，由于主动调整客户结构，不再服务部分低毛利、高垫款或长账期客户，虽然广告毛收入（166.9亿元，同比下降7.3%）有所下滑，但运营效率显著提升，确保了财务健康。
如果说2024年微盟的主题是“收缩与聚焦”，那么2025年的核心关键词无疑是“AI商业化”。
在本次年报中，微盟首次将AI相关收入作为独立数据披露：2025年全年AI相关收入达1.16亿元。其中，下半年收入约为0.82亿元，环比增速高达137.5%。这一增速表明，微盟的AI产品已度过早期的市场验证期，进入快速放量阶段。
微盟的AI布局并非简单的“大模型套壳”，而是采取了立体化的产品矩阵策略。
微盟在2025年持续深化WAI、WAI Pro和WIME等AI应用产品矩阵：面向中小微电商从业者的多模态生成式人工智能产品WIME累计用户超51万，活跃用户量同比提升442.7%；
通过AI Agent技术重构商家工作流的微盟WAI，其平均月活商户数同比增长66.7%，核心功能使用次数同比上升77.8%。
在具体的商业场景中，AI已经开始贡献实质性的业绩增量。
“双十一”期间，使用AI导购的商家销售额同比增长30%。一个典型案例是男装品牌柒牌，通过部署WAI导购智能体，该品牌小程序商城超70%的GMV由AI贡献。
针对服饰类品牌退换率高的痛点，微盟推出AI试衣功能，通过技术手段降低经营成本。
这些数据印证了微盟管理层对于AI战略的判断：AI并非单纯的成本中心，而是通过重构工作流、提升人效，正在成为新的收入增长极。
面对当前爆火的龙虾，微盟集团技术副总裁肖锋介绍：“我们现在在做一件事情——不是直接用龙虾，而是借鉴龙虾的‘思想’。我们想让商家通过‘语音+手工’结合的方式操作后台。”
肖锋举例，比如想创建一个商品活动，可以用语音说“我要做个五一促销”，系统会把商品页面弹开，AI能填的参数自动填好，需要我确认的用弹框让我点选。“这种模式在SaaS行业还没有人做过，我们想做第一家。”
微盟对AI的未来表现也比较乐观，其在财报中表示，随着产品的优化和新产品的不断推出，AI相关收入预计仍将保持高速增长。
在AI之外，微盟2025年另一条关键战略主线是“出海”。与以往单纯的业务探索不同，2025年的出海布局呈现明显的“资本+业务”双轮驱动特征。
2025年9月，微盟宣布战略投资北美AI创新公司Genstore.ai，并同步成立“微盟出海”全新业务单元。
这一动作的背景是，前不久微盟刚刚获得国际长线投资机构无极资本的2亿美元融资，资金主要用于AI研发及国际化业务拓展。
Genstore.ai是一家总部位于硅谷的“AI原生”初创企业，核心能力是通过多个AI智能体完成智能建站、商品上架、客服响应等电商经营动作。
微盟成为其中国区独家战略合作伙伴，意味着将AI原生建站技术与微盟自身的营销、运营能力结合，为中国品牌出海提供全链路服务。
这一布局的逻辑在于，国内SaaS市场增速放缓已是不争的事实，而海外市场，尤其是北美市场，对于AI赋能的企业服务有着更高的付费意愿。
微盟在财报中披露，旗下海鼎科技全球化布局已覆盖东南亚、北美、大洋洲市场，新签6个国家的客户。2026年1月，微盟进一步发布“微盟星启GEO解决方案”，瞄准AI搜索时代的营销新阵地。
出海业务目前仍处于投入期，短期内或将对利润端产生一定压力，但其与AI技术的协同效应，以及潜在的增量市场空间，是支撑微盟长期估值的重要逻辑。
在AI和出海的新故事之外，微盟的基本盘业务也在2025年展现出企稳信号。
作为核心业务的订阅解决方案，2025年收入为8.97亿元，同比微降2.3%。微盟解释称，这主要是因为2024年下半年主动缩减低质量业务导致商户数和递延收入减少。
尽管2025年的财报亮点颇多，但微盟面临的挑战依然不容忽视。
虽然实现盈利，但年内仍录得2.42亿元的亏损（主要受优先股公允价值变动等非经营性项目影响），真正实现全面意义上的稳定盈利仍需时间。
其次，订阅解决方案的商户数同比下降7.2%至58,396户，如何在聚焦大客的同时，培育中小客户的成长梯队，平衡短期利润与长期增长空间，是管理层需要持续思考的问题。
此外，出海业务和AI的持续投入，也对公司的现金流管理提出了更高要求。
总体而言，微盟2025年的财报，可以视为这家SaaS公司从“规模优先”向“质量优先”转型的关键转折点。
首次披露的过亿AI收入、首次转正的自由现金流、显著改善的毛利率，都表明微盟正在试图摆脱过去单纯依赖腾讯生态流量的“卖水人”角色，转而通过AI技术内生化、出海业务外延化，重塑自身的商业模式。
2026年，微盟提出“All in AI”和“微盟出海”双战略引擎。在SaaS行业整体告别野蛮生长的下半场，技术驱动的效率提升与市场驱动的边界拓展，将是检验微盟这轮转型成色的关键试金石。
王小娟
