始祖鸟、萨洛蒙双线放量  亚玛芬增长押向女性和鞋

亚玛芬体育的增长故事，正在从单一品牌爆发，转向多品牌协同放量。

一季度，亚玛芬体育实现营收19.45亿美元，同比增长32%；调整后毛利率提升至60%，调整后营业利润率提升至17.4%。

驱动这轮增长的核心，仍然是始祖鸟和萨洛蒙。

其中，始祖鸟所在的技术服装分部一季度收入8.85亿美元，同比增长33%，调整后营业利润率达到26.4%。

作为亚玛芬体系内盈利能力最强的品牌，始祖鸟继续承担“利润锚”的角色。不同于早期更多依靠大中华区增长，本季度始祖鸟在四大区域均实现两位数增长，北美市场也出现明显加速。

管理层在电话会上提到，女装产品在一季度延续强劲势头，增速超过始祖鸟其他任何品类。品牌正在吸引新的女性消费者，既有女性用户的参与度和消费水平也在提升。

管理层表示，随着品牌持续改进合身度、款式和功能，并利用自身设计优势扩展产品系列，女性消费者对始祖鸟的品牌亲和力正在上升。

对高端户外品牌而言，女性市场不仅代表新增客群，也意味着更多日常穿搭场景。相比专业登山、滑雪等低频需求，通勤、旅行、城市户外和轻运动的使用频次更高，也更有助于支撑长期复购。

萨洛蒙则是亚玛芬当前弹性最大的潜在增长引擎。

一季度，萨洛蒙所在的户外性能分部收入7.14亿美元，同比增长42%，调整后营业利润率达到20.4%。

公司在电话会上明确提到，鞋类已经成为萨洛蒙非常重要的增长引擎。其增长势头正在跨地区、跨渠道扩展，并同时覆盖运动风尚和专业运动两条产品线。

前者是萨洛蒙走向更大市场的关键入口。例如XT-6、XT-Whisper等系列，既保留了户外功能属性，又更容易进入日常穿搭和潮流消费语境。

这让萨洛蒙的增长不再只取决于专业跑步、徒步或越野人群。尤其是在年轻消费者和女性消费者中，萨洛蒙正在以传统户外品牌较少见的方式建立连接。

同时，公司提到，新的GRVL系列正在以前所未有的方式帮助萨洛蒙打开跑鞋市场；在北美和EMEA地区，萨洛蒙也正在跑步专业渠道获得牵引力。

区域上，大中华区是萨洛蒙一季度增长最快的市场。该品牌在大中华区的线下扩张也在明显提速。

截至一季度末，萨洛蒙在大中华区门店总数达到302家；公司预计2026年全年在大中华区净新开45家萨洛蒙门店，高于此前计划。

不过，这并不是简单的“多开店”。

公司强调，萨洛蒙在中国的开店策略正在从数量扩张转向门店升级：选择更核心的购物中心、更大面积的门店，并为服装和配饰预留更多展示空间。北京朝阳合生汇新开的萨洛蒙旗舰店，面积超过8000平方英尺，提供完整鞋服产品线和更完整的消费体验。

这与始祖鸟过去几年在中国的打法相似：先通过核心城市和高势能门店建立品牌心智，再逐步提升全品类销售能力。

在鞋类成为流量入口之后，服装、包袋、袜子等有望变成提升客单价和利润率的重要抓手。

一季度，萨洛蒙所在的户外性能分部DTC收入同比增长57%，主要受新门店和门店效率提升推动。大中华区、亚太和美洲市场的萨洛蒙门店表现尤其突出。

这也为亚玛芬整体DTC渠道扩张提供了重要增量。

一季度，亚玛芬DTC收入达到10.02亿美元，同比增长44.6%，占比已过半；批发收入则同比增长21%。

DTC占比提升的意义，不只是渠道结构变化。直营门店和自有电商能够帮助亚玛芬更好地控制价格体系、塑造品牌体验，并沉淀消费者数据。

对于始祖鸟和萨洛蒙这类具备溢价能力的品牌而言，DTC放大也会直接改善毛利率和经营质量。

当然，高增长也伴随投入压力。门店扩张、IT基础设施、营销活动和产品开发，都需要持续资本开支支撑。公司预计全年资本开支约4亿美元，主要用于零售扩张和IT基础设施投资。

一季度，亚玛芬库存同比增长33%至16.88亿美元，略高于营收增速。

在一季度表现超预期后，亚玛芬将全年收入增长指引由16%-18%上调至20%-22%。接下来，始祖鸟与萨洛蒙能否在扩张中继续维持品牌势能和渠道质量，将决定这轮增长的持续性。