联想全年营收5900亿元，三大业务均实现双位数增长，股价大涨13%、创二十六年来新高｜财报见闻

联想发布历史最佳财年业绩，AI相关收入全年翻番，长期被视为拖累的基础设施业务扭亏为盈，三大业务集团同步扩张支撑公司向千亿美元规模目标推进。

5月22日周五，联想集团公布，截至2026年3月31日止财政年度，总营收同比增长20%达5899亿元人民币（831亿美元），创历史新高。调整后归母净利润同比增长42%，增速为收入增幅的两倍。

第四财季表现尤为亮眼，季度营收同比增长27%至近1500亿元人民币（216亿美元），创下过去五年最高增速。调整后归母净利润同比增长101%至5.59亿美元；人工智能相关收入同比增长84%，已占集团总营收的38%。

AI成为这份财报的核心主线：

• 全年AI相关收入同比增长105%，占集团总收入的33%；
• 第四财季AI相关收入同比增长84%，占比进一步提升至38%。其中，AI设备和AI服务收入均录得三位数增长，AI服务器收入实现高双位数增长。

本财年，联想旗下三大业务集团——智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）及解决方案与服务业务集团（SSG）均实现营收双位数增长，并全部实现盈利。具体来看：

• IDG智能设备业务集团营收4185亿元，同比增长17%，贡献了集团最大份额的营收。
• ISG基础设施方案业务集团增速最为亮眼，营收达1362亿元，同比增长超32%，并实现全年盈利。
• SSG解决方案与服务业务集团营收达710亿元，同比增长19%，刷新历史新高。

联想董事长兼CEO杨元庆表示：

联想以出色的第四财季表现，收官了历史上最好的一年。公司对未来两年内跃升为千亿美元规模企业的目标充满信心。

业绩公布后，花旗表示联想净利润大幅超出该行预期及市场共识。联想集团港股周五大涨逾13%，股价升至2000年3月以来最高水平。

AI业务是本财年联想最显著的结构性变化。

全年AI相关收入同比增长105%；第四财季AI相关营收同比增长84%，收入占比大幅提升至38%。

联想表示，AI已从新业务方向逐步演变为驱动集团增长、盈利能力提升及业务结构升级的关键引擎。联想的AI收入主要来自三条线：

• 一是AI设备，包括AI PC、AI手机、平板及其他智能终端。AI设备和AI服务全年收入均实现三位数同比增长。
• 二是AI基础设施，尤其是AI服务器。全年AI服务器收入实现高双位数增长，财年末AI服务器项目储备达到210亿美元。
• 三是AI服务和解决方案，包括混合云、数字化工作场所、TruScale即服务模式，以及“联想混合式人工智能优势集”。

公司判断，全球AI产业正从以大模型训练为中心的"模型竞争"转向"系统竞争"——推理需求爆发式增长，智能体加速普及，企业AI从概念验证迈向规模部署。

联想以此为据，提出在个人智能与企业智能两端同步布局的战略方向。

在个人智能侧，联想2026年4月推出个人智能系统Qira，并在中国市场升级“天禧”智能体能力，试图通过跨设备智能、个人环境感知、多模态和隐私保护设计，提升用户黏性及高端设备变现空间。

企业AI方面，联想强调“混合式AI”路线，即结合私有AI和公有AI环境，帮助企业从试验阶段进入规模化部署。

其AI工厂方案号称首个词元token生成时间约90天，电力使用效率PUE低于1.1；AI资料库提供超过60个经验证的企业AI使用案例，覆盖制造、零售、体育等行业。

智能设备业务集团全年收入589.35亿美元，同比增长17%；经营利润42.20亿美元，经营利润率保持在7.2%左右，仍是集团最稳定的利润来源。

PC业务继续跑赢行业。第四财季，联想全球PC市场份额达到24.4%，同比提升1.3个百分点，创历史新高；PC出货增速超出市场5.6个百分点，并实现15年来最大的市场份额领先优势。高端PC出货量占总出货量比例达到50%，显示其产品结构继续上移。

截至财年末，联想个人电脑累计销量达到11亿台，成为一个新的历史里程碑。消费PC、商用PC、AI PC、高端PC和游戏PC均继续巩固全球领先地位。

周边业务也表现较强，第四财季收入录得高双位数增长，其中平板电脑和显示器产品推动盈利能力提升。

智能手机方面，摩托罗拉业务创下被收购以来全年收入新高，受Razr、Edge和Signature系列需求带动，高端产品出货占比达到19%的新纪录。

第四财季，摩托罗拉品牌智能手机出货量创收购以来最高水平，收入同比双位数增长，经营利润率也有所提升。该业务已连续11个季度在中国以外市场跑赢大市，出货量增长6%，同期整体市场下滑3%。

基础设施方案业务集团是本财年变化最大的业务板块。

全年收入超1360亿元人民币（191.88亿美元），同比增长32%，创历史新高。运营利润较上一财年同比改善10亿元人民币，成功实现全年盈利。

第四财季尤其关键，基础设施方案部门当季营收达390亿元人民币，同比增长37%创历史新高，如期实现扭亏，运营利润与利润率双双刷新历史纪录。这显示AI服务器需求、云基础设施和企业基础设施订单放量，开始转化为利润改善。

AI服务器全年收入实现高双位数增长，财年末项目储备达到210亿美元。联想称，客户越来越重视效能、能源效率、供应可预测性和部署就绪度，其AI基础设施组合因此获得更高采用率。

在产品层面，联想英伟达GB300 NVL72平台已于第四财季全面出货，下一代基于Rubin架构的平台预计将于2026年下半年推出。

公司已完成超过5800项AI客户部署，年产能超过7万个机架，直接液冷服务器产能超过1.1万个机架。

不过，从全年经营利润率看，基础设施方案业务仍处于低利润率爬坡阶段，全年经营利润率仅约0.4%。

未来核心看点在于：210亿美元项目储备能否顺利转化为收入，AI服务器供应链成本能否受控，以及企业级存储和高附加值解决方案能否拉升整体利润率。

方案服务业务集团全年收入100.28亿美元，同比增长19%，首次突破100亿美元；经营利润22.41亿美元，经营利润率约22.4%，是联想利润率最高的业务板块。

第四财季，方案服务业务集团收入25.63亿美元，同比增长19%；经营利润5.73亿美元，经营利润率维持在22.4%的稳定水平。

该业务已连续20个季度实现收入双位数同比增长，收入增速约为IT服务行业增速的四倍。

过去五年，方案服务业务集团经营利润增长超过一倍，五年复合年增长率达到21%。

TruScale是服务业务的重要增长引擎。该模式覆盖设备即服务、基础设施即服务，以及从设计、构建到持续管理的端到端服务，帮助客户降低一次性资本开支和IT复杂度。

随着企业和云服务商采用按需付费模式，TruScale有望继续提升联想服务收入的可持续性。

联想业务覆盖全球180个市场，区域结构较为均衡：

• 全年美洲收入281.89亿美元，同比增长21%，占集团收入约34%，为最大市场；
• 欧洲—中东—非洲收入205.40亿美元，同比增长21%；
• 中国收入184.72亿美元，同比增长16%；
• 亚太区不含中国收入158.74亿美元，同比增长23%。

亚太区方面，联想在消费PC和商用PC领域均保持第一，摩托罗拉受需求带动实现高于市场的双位数增长，基础设施业务也获得多项重要订单。

中国市场方面，收入实现稳固双位数增长。AI PC出货量双位数增长推动PC份额提升；基础设施方案业务受益于企业基础设施执行力、云基础设施需求以及多年云端需求能见度；方案服务业务则受混合式AI优势集和TruScale需求带动。

欧洲—中东—非洲市场连续第16个季度保持PC市场领先，市场份额达到28.2%，并首次在中小企业板块升至第一。

美洲市场方面，联想第四财季跃升至北美PC市场第二，出货量份额达20.4%。基础设施方案业务受GPU需求强劲拉动，服务器业务增长明显，存储业务也录得高速增长。