高盛上调全球AI服务器需求预测，提升ASIC占比，云大厂资本开支受昂贵存储和强劲需求推动

高盛上调全球服务器市场规模预测，AI服务器机架成最大增长引擎。

追风交易台消息，6月24日，高盛Allen Chang团队发表研报，将全球服务器市场总规模上调，预计2028年全球服务器市场收入将达1.1万亿美元。

其中AI服务器机架收入将以118%的复合年增长率扩张至5,614亿美元，占全球服务器市场总收入的51%。

高盛同时上调对美国和中国主要云服务商资本开支预测，预计美国头部2026年至2028年资本开支将同比分别增长76%、35%和8%，三年累计总量将于2028年达1.145万亿美元。

高盛分析师指出，高内存成本及AI工作负载的持续增长，是推动本次预测上调的核心因素。

在AI芯片结构上，定制ASIC正加速抢占份额，预计ASIC在AI芯片总量中的占比将从2026年的50%提升至2028年的55%，较此前预测有所上调。

高盛维持对AI基础设施投资周期持续至2028年的积极判断，并给予AI服务器产业链多只相关标的买入评级。

高盛将AI服务器机架（NVL72当量）出货量预测上调至2026年至2028年分别为5.5万、10.5万和16.3万个机架，其中2027年和2028年预测较此前分别提升16%和20%。

按芯片平台划分：

• 英伟达NVL72机架出货量预计在2027年和2028年分别达9.2万和14.8万个，较旧预测提升约19%至22%；
• AMD机架出货量则基本维持不变，预计2026年至2028年分别为5,000、1.3万和1.5万个。

随着规格持续升级，高盛预计每个AI服务器机架的美元价值将持续提升，推动AI服务器机架全球价值TAM在2025年至2028年间以118%的复合年增长率增长，至2028年达5,614亿美元。

在供应商格局上，高盛预计主要全球云服务商将继续主导需求端，ODM直供模式将持续占据主流供给。

其中，鸿海/工业富联（FII）被高盛看好为AI服务器机架领域的最大ODM供应商，预计其全球市场份额将从2026年的55%提升至2028年的69%。

高盛将AI服务器（8-GPU当量）出货量预测在2026年至2028年分别上调18%、24%和11%，对应出货量为190万、240万和256万台。上调的主要驱动力来自ASIC服务器需求的快速崛起。

高盛分析认为，ASIC定制化设计可为AI计算提供更高效的解决方案，包括更低的延迟以及通过减少昂贵的读写周期来节省内存成本。全球主要云服务商持续推出新一代ASIC芯片，为AI服务器增长提供支撑。

在AI芯片总需求层面，高盛预计2026年至2028年AI芯片隐含需求量分别为1,885万、2,675万和3,221万颗。其中：

• GPU需求预计从2026年的951万颗增至2028年的1,457万颗；
• ASIC需求预计从934万颗大幅增至1,765万颗，占比相应从50%升至55%。

高盛预计AI服务器（8-GPU）全球市场规模在2025年至2028年间以26%的复合年增长率增长至2,955亿美元，占2028年全球服务器市场总收入的27%。

高盛亦上调普通服务器收入增速预测，将2026年至2028年增速预期从此前的15%/6%/6%上调至28%/17%/11%，主要驱动因素包括高内存成本以及AI工作负载持续升级带动的规格提升。

高盛预计普通服务器全球市场规模在2025年至2028年间以18%的复合年增长率增长至2,452亿美元，占2028年全球服务器市场总收入的22%。

在客户需求端，高盛美国互联网团队预计，包括微软、亚马逊、Meta、谷歌和甲骨文在内的美国头部云服务商资本开支将在2026年至2028年同比分别增长76%、35%和8%。

三年预测较此前分别上调8%、27%和25%，至2028年累计总量将达1.145万亿美元。

在中国市场，高盛预计以字节跳动、阿里巴巴、腾讯和百度为代表的中国头部云平台，资本开支将在2026年至2028年同比分别增长80%、20%和18%，三年预测较此前分别上调37%、44%和55%。

高盛分析指出，云服务商资本开支的强劲增长主要反映高内存成本及AI工作负载需求的持续扩张。

在资本开支结构上，芯片（GPU、ASIC、CPU）仍为最大支出项，其次为内存（HBM），网络及其他组件（如散热、电源、机箱、导轨套件等）排列其后。

相比全球云服务商，中国云服务商在芯片支出上受本土芯片厂商供给多元化及不同AI应用场景需求的影响，GPU与ASIC的配置结构更为分散。

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