保时捷上半年量跌利升：全球销量降16.5%，中国下滑32%

7月29日，保时捷公布2026年上半年财报。这家德国跑车制造商交出了一份“量跌利升”的成绩单，其全球交付量持续下滑，但盈利能力较去年同期明显改善。

财报显示，上半年保时捷实现销售收入172.29亿欧元，较去年同期的181.57亿欧元下降5.1%。营业利润从10.07亿欧元增长至13.48亿欧元，同比增长33.9%。销售回报率从去年同期的5.5%提升至7.8%。汽车业务EBITDA利润率由16.0%升至18.3%。

盈利改善主要来自汽车业务。上半年汽车业务营业利润增至12.08亿欧元，高于上年同期的8.32亿欧元；汽车业务营业利润率由5.2%提升至8%。

保时捷方面表示，严格的价格管理、成本控制和产品组合优化是盈利能力改善的主要原因。

不过，盈利回升的一个不可忽视的因素是去年同期基数较低。2025年上半年，保时捷战略调整产生了约8亿欧元的净成本，而今年同期这一数字降至约1亿欧元。保时捷首席财务官Jochen Breckner表示，上半年业绩符合预期。

销量层面，压力仍然明显。

上半年保时捷全球交付122,306辆，同比下降16.5%，为2020年以来同期最低水平。所有主要市场均出现下滑：北美交付37,712辆，下降13%，仍为第一大市场；欧洲（不含德国）交付30,278辆，下降14%；德国本土交付14,938辆，下降6%。

中国市场跌幅最为显著。

上半年保时捷在华交付14,501辆，同比下滑31.93%。这一降幅约是全球平均水平的两倍。中国市场对保时捷全球的贡献占比从15%下降至12%。与之形成对比的是，2021年保时捷在华销量曾达到9.57万辆的历史高点。

保时捷将中国市场的下滑归因于宏观环境与市场竞争。在财报电话会议上，管理层表示，中国市场增长放缓，豪华车细分市场竞争尤为激烈。

公司称在中国市场坚持“价值优先于销量”的经营策略，不以销量规模为导向。保时捷方面同时指出，其未在华建厂、无本地产能约束，可灵活调整欧洲产能与生产计划。

电动化方面，上半年保时捷纯电动汽车份额降至19.4%，低于去年同期的23.5%。新能源汽车交付量约2.37万辆，同比下降30.8%。

保时捷表示，这主要受到美国电动车税收优惠政策到期，以及纯电Macan等车型处于新老交替过渡期的影响。具体来看，Macan系列上半年交付35,315辆，下降22%，其中燃油版19,695辆，纯电版15,620辆。911车型则同比增长19%，成为少数逆势增长的车型。

产品层面，保时捷在中国的电动化节奏正在调整。7月初，保时捷已停止在中国内地接收Taycan与纯电Macan的个性化定制新订单，消费者仅可选购现车与在途车辆。全新纯电Cayenne预计年底前后开启交付。这意味着从2026年7月至年末，保时捷纯电车型在华将面临一段产品交付的“空窗期”。

面对销量下滑与盈利改善并存的局面，保时捷同步推出了“2035战略”。这一战略围绕控制成本、聚焦核心产品、提升运营效率、理性管控投资四个方向推进。

在具体执行层面，保时捷7月27日宣布，将于2035年前在德国再裁减5000个岗位。此前已宣布的裁员计划加上此次调整，保时捷在德国累计削减岗位约8900个。

尽管上半年利润回升，保时捷并未上调全年预期。

公司维持全年销售收入350亿至360亿欧元、销售回报率5.5%至7.5%的指引。保时捷表示，下半年将启动已公布的组织调整，预计产生数亿欧元重组费用。

保时捷首席执行官Michael Leiters在财报中表示，过去六个月公司持续推进战略调整并取得阶段性成果，但面对复杂的市场环境，仍需进一步提升竞争力和盈利能力。