不和京东健康拼卖药，平安好医生换了条路

8月18日晚，平安好医生发布2026年中期业绩，上半年实现收入24.84亿元，同比微降0.7%；同期归母净利润2.19亿元，同比增长63.5%。

利润增速显著高于收入的主因在于：一方面是收入结构的调整减轻了成本压力，另一方面则来自去年同期多项减值及损失形成的低基数。

2026年上半年，平安好医生的核心业务商保协同创收15.84亿元，与去年同期基本持平，仍然是最大的收入来源。

同期，平安好医生的企业健管业务收入则达到7.14亿元，同比增长超6成。

但由于“其他”业务收入为1.86亿元，同比下降61.8%，与企业健管新增的收入基本抵消，导致整体收入规模与上年同期持平。

从增速的角度来看，企业健管已经成为平安好医生当前最明确的增量来源。

相比单纯向个人用户卖药、问诊，企业健管面对的是企业支付方。平安好医生围绕企业员工的保险、健康保障和医疗服务打包提供解决方案，客单价、服务链条和客户黏性也有所不同。

不过这门业务的增长仍然深度嵌在平安系的生态之中。

渠道端，平安好医生主要联动平安触达企业客户，重点拓展支付能力和支付意愿较强的大中型企业，并为重点客户配置专属服务团队；

产品端，平安好医生将商业保险、健康保障计划和医疗健康服务组合在一起，再通过家庭医生、第三方医疗服务等承接员工的日常健康需求。

从平安系收入占比的提升亦可窥得一二。2026年上半年，平安好医生向平安系关联方提供产品及服务的金额合计10.48亿元，同比增长5成左右，占总收入的比例超4成。

收入结构变化也直接反映到了成本端。

2026年上半年，平安好医生营业成本为15.27亿元，同比下降8.1%。进一步拆分可以看到，货物成本由去年同期的8.24亿元减少至今年上半年的5.93亿元，降幅28%。

不过利润增速远高于利润，很大程度上与联营公司投资减值有关。

2025年上半年，平安好医生曾计提4005万元联营公司投资减值，但2026年同期由于相关联营公司没有进一步减值迹象，公司未再计提这笔减值，“其他收益净额”因此回升至0.39亿元，这为今年利润回升卸下了一块不小的“负重”。

放到互联网医疗行业里看，平安好医生与京东健康也正在呈现出两条明显不同的盈利路径。

2026年上半年，京东健康收入达到408.88亿元，同比增长15.9%，净利润约34.37亿元，同比增长约32.4%。

无论收入还是利润绝对规模都远高于平安好医生。但京东健康的收入结构仍明显偏向医药和健康产品零售，上半年产品收入约339亿元，占总收入超过八成；平台、广告及其他服务收入约69.8亿元。

这背后对应的是两种不同的生意：京东健康更多依靠医药供应链和零售规模扩大收入，再通过平台及医疗服务提高变现效率；平安好医生则把保险支付方、企业客户和医疗服务网络连接在一起，通过更高服务占比提升收入质量。

对于平安好医生来说，与平安系的深度绑定并不是一项需要摆脱的变量，反而构成了其商业模式本身。

未来平安好医生的重要看点在于随着企业健管占比继续提高，这套“保险支付+企业健康管理+医疗服务”的闭环能否继续把平安庞大的企业客户资源转化成更稳定的收入和利润增长。