8月19日晚，360（601360.SH）披露2026年半年报。

上半年，公司实现营业收入41.72亿元，同比增长9.01%；归母净利润2.16亿元，上年同期亏损2.82亿元；扣非净利润1.53亿元，上年同期亏损2.97亿元。利润端重新转正，但其背后既有经营改善，也有投资收益等因素贡献。

从收入结构看，增长来源正在变化。上半年互联网广告及服务收入20.75亿元，同比下降约1%，仍是第一大收入来源；互联网增值服务收入12.26亿元，同比增长35.4%，成为主要增量。

智能硬件收入3.47亿元，同比下降约1.5%；安全业务收入3.10亿元，同比增长22.3%。相比之下，传统广告业务基本持平，增值服务和安全业务增长更快。

不过，互联网增值服务不能简单等同于AI收入。半年报将其定义为互联网游戏、会员制订阅服务及其他互联网增值服务，并未单独披露AI产品收入。因此，纳米AI、360文库、360AI办公等产品究竟贡献了多少收入，目前仍缺乏可量化数据。

利润改善还来自费用控制。上半年营业成本12.66亿元，同比下降1.14%；销售费用12.15亿元，同比下降6.16%，公司解释主要由于调整产品推广策略、优化资源配置，市场推广费用下降。管理费用下降7.40%至2.77亿元。与此同时，研发费用15.78亿元，同比增长0.81%，占营业收入37.81%。

投资收益同样不能忽略。上半年360投资收益2.04亿元，同比增长77.43%，主要来自权益法核算的长期股权投资。公司持有天津金城银行30%股权，报告期内按权益法确认的对应投资收益为1.80亿元。需要注意的是，360扣非净利润也已转正，因此本期扭亏不能简单归因于非经常性损益；但投资收益对利润仍有较明显贡献。

业务层面，360继续将AI与原有互联网流量和安全能力结合。半年报披露，公司正在推进纳米AI、纳米大片流水线、360文库、360AI办公等产品。7月28日，360又正式发布企业智能体工作平台“纳米Work”，将AI应用进一步推向任务执行和企业办公场景。

安全业务增速较快，但体量仍有限，3.10亿元收入占公司总收入约7%。公司披露，360安全大模型已在政务、金融、能源、制造、交通等行业落地，但半年报并未单独给出相关订单金额和收入规模。

整体看，360上半年呈现的是经营修复与业务结构调整同步推进：广告业务基本稳定，增值服务和安全业务提供更多增量，费用控制改善利润表现，AI研发投入仍保持较高水平。接下来更值得观察的，是AI产品能否形成更清晰的收入贡献，以及安全业务能否在更大体量上延续增长。

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