万物新生二季度营收增长超过三成，自营业务占比提高
8月20日，万物新生（爱回收）发布2026年第二季度未经审计财报。
报告期内，公司总收入66.09亿元，同比增长32.4%，高于此前62.4亿至63.4亿元的收入指引；经营利润1.78亿元，同比增长95.7%；净利润1.29亿元，同比增长78.6%。
按公司调整口径，non-GAAP经营利润为2.06亿元，同比增长70.1%，non-GAAP净利润为1.57亿元，同比增长57.3%。
这是万物新生延续去年以来盈利改善的又一个季度。
2025年，公司收入210.48亿元，同比增长28.9%，并首次实现全年美国通用会计准则（GAAP）下盈利。进入2026年，一季度收入同比增长32.4%至61.60亿元，二季度增速保持在相同水平。
拆分收入结构看，本季度增长仍主要来自自营业务。产品销售收入61.95亿元，同比增长35.9%，占总收入接近94%；服务收入4.15亿元，同比下降4.2%。
公司解释，产品收入增长主要来自线上渠道二手消费电子产品销售增加；服务收入下降，则主要由于延长后的“618”促销期内向商家提供服务费优惠。
这也意味着，万物新生当前的增长更多依赖自己收货、质检并销售商品的1P模式，而非单纯依靠平台撮合收费。
2025年全年，其产品收入已经达到193.80亿元，占总收入约92%。自营模式可以更深入参与二手商品的定价、翻新和零售环节，同时也需要承担采购、库存和履约成本。
从费用端看，二季度公司整体经营成本及费用同比增长31.0%，略低于收入增速。其中商品成本增长31.9%，履约费用增长31.1%；销售及营销费用增长24.8%，均低于收入增速。规模扩大同时部分费用率改善，是经营利润增速高于收入增速的重要原因之一。
货源和销售渠道仍是这一模式能否继续扩张的关键。公司口径下，二季度消费品交易件次为1160万，去年同期为1030万。
此前“618”期间，爱回收披露全品类全渠道回收额同比增长42%，其中3C品类增长57%，二手奢侈品回收额增长45%。
这些数据来自公司促销期统计，不能直接等同于季度收入，但反映出其回收品类正在从手机、电脑等3C进一步向奢侈品等领域延伸。
另一项变化是海外业务进一步向前端延伸。7月，万物新生在香港发布面向商家的二手3C跨境交易平台FoneSquare和面向消费者的品牌ReRe，并开出ReRe香港首店。
此前其海外业务更多围绕二手设备流通展开，此次增加零售端布局，不过相关业务尚处扩展阶段，目前还难以判断对集团收入结构的实际影响。
对于三季度，万物新生给出的收入指引为63.4亿至64.4亿元，同比增长23.1%至25.1%，增速区间低于二季度实际水平。
经过连续多个季度规模扩张后，接下来值得关注的不只是收入能否继续增长，还包括自营业务占比进一步提高后，库存、履约成本和利润率能否保持稳定，以及多品类和海外业务能否形成新的收入增量。
王小娟
