科技股遭遇大规模抛售，AI交易降温引发美股轮动以及投资者转向美国国债避险，美债收益率大幅回落。与此同时，强劲的经济数据进一步巩固了美联储维持高利率的预期，令市场承压。

周四三大美股指开盘涨跌不一，纳指低开逾1%，惊险收涨，投资者转投非AI类股怀抱，道指领衔三大指数反弹。Anthropic财报显示营收增长势头放缓，加剧了市场对AI资本支出周期持续性的疑虑，进一步打压科技板块情绪。芯片股和光通信股等AI热潮的受益者继续下挫，费城半导体指数早盘曾跌超4%。

云计算服务商CoreWeave不但股价盘中重挫，而且信用风险指标创历史新高，凸显AI领域融资风险。在公司第二大股东英伟达的CEO黄仁勋发声安抚市场后，CoreWeave股价逐步抹平跌幅转涨，午盘一度较日低反弹超10%。芯片股跌势缓和，费城半导体指数到收盘抹平多数跌幅。

科技股抛售之际，投资者避险推动美国国债价格上涨，10年期美债收益率盘中降超10个基点。继周三公布的CPI之后，周四公布的美国9月PPI也超预期上涨，创逾四年最大环比涨幅，显示潜在通胀压力依然较强，零售销售数据亦超出预期，两项数据均未能动摇市场对美联储未来数月进一步加息的判断。

国际原油周四走势分化，美油继续上涨，布油小幅回落。美油当天有两大上行推手：部分源于飓风导致墨西哥湾停产，美国国内原油库存意外大幅减少；报道称特朗普政府考虑放宽针对“影子船队”的部分制裁，旨在增加油轮供应并降低原油运输成本。

  • 三大美股指：纳指开盘跌约1.2%，后跌幅持续收窄，尾盘转涨，低开的标普500指数盘初跌逾0.6%，早盘尾声时转涨，高开的道指总体上行，早盘尾声时涨幅曾达1.1%。
  • 光通信股、存储芯片股等AI热潮受益者继续普跌。光通信股中，Credo盘初曾跌7.1%；费城半导体指数早盘一度跌4.4%；存储芯片股中，SK海力士盘初曾跌6.6%；云服务商CoreWeave早盘一度跌9.5%，黄仁勋称该司融资成本在下降、无需英伟达兜底后，股价午盘转涨，日内涨幅曾超过5%，较日低反弹16%。
  • 公布财报的个股中，尽管三季度净利润大增69%、连续六季录得创纪录盈利、且透露其尖端技术需求仍极其强劲，台积电美股仍继续下挫，早盘曾跌超5%。
  • AI概念股融资：CoreWeave五年期信用违约互换（CDS）利差周四一度升74.5个基点，至1194.5个基点，创盘中历史新高。CDS市场隐含该公司未来五年内违约的概率超过60%。
  • 美债：10年期美债收益率周四全天总体下行，美股早盘曾下测5.04%，刷新9月下旬以来低位，日内降约15个基点。
  • 国际原油：美股盘中，美能源部公布上周EIA原油库存不增反降近860万桶后，美国WTI原油加速上行，午盘刷新日高时涨破98.30美元、日内涨3.4%，欧股盘中曾跌2.5%的布伦特原油进一步收窄跌幅，一度重上106美元并小幅转涨0.3%。
以下为北京时间21:36发布内容：

盘初数据显示，道指小幅上涨0.4%，标普500指数下跌0.4%，纳指跌幅扩大至1.2%。个股层面，台积电跌幅约4%，此前公司刚刚发布了第三季度财报。

光通信板块遭遇集体抛售，Lumentum跌约8%，Coherent跌约7%，Marvell Technology及康宁均跌约5%，Credo跌约5%。存储芯片方面，SK海力士、西部数据、闪迪、希捷科技跌幅均约6%，美光科技跌约5%。

市场对AI投资周期持续性的担忧正在加剧。BMO Capital Markets的Vail Hartman表示，"科技股持续下跌正推动避险资金流入国债市场，压低收益率。"

值得关注的是，标普500指数自2022年低点以来已累计上涨逾一倍，但Nvidia、Apple、Microsoft、Alphabet及Broadcom这五只个股贡献了约40%的涨幅，市场集中度之高令投资者担忧。

围绕AI投资价值的争论，正随着国债收益率攀升至多年高位而趋于激烈。

Trade Nation的David Morrison指出，为建设AI基础设施而举借的巨额债务，在高借贷成本环境下处境并不理想，这将侵蚀未来回报，而这些回报的规模与兑现时间本身仍充满不确定性。

Crossbridge Capital的Manish Singh对此作了进一步阐述："AI的需求是真实的，我们也不会回到AI出现之前的工作与软件使用方式。结构性机会是真实存在的，但这并不意味着每一家建设基础设施的公司都能为投资者带来可观回报。"他强调，AI革命最终的评判标准，不仅在于建设了多少算力，更在于能否盈利地加以使用。"AI或许代表未来，但债务偿付是当下的现实。"

经济数据层面，PPI超预期上涨及零售销售走强，表面上呈现出经济韧性，但市场人士对数据质量持保留态度。

Annex Wealth Management的Brian Jacobsen表示，"AI支出不能成为经济引擎中唯一运转的汽缸。通胀的广度正在扩大，而增长的广度却在收窄。"他指出，油价冲击正向其他品类蔓延，路径是先传导至生产者价格，再落地至消费者端。零售销售数据表面强劲，主要源于汽油支出的拉动，其他消费品类实际上正受到挤压。

eToro的Bret Kenwell亦持类似观点："从表面看，消费者仍在消费。但结构至关重要，尤其是因为零售销售数据并未经过通胀调整。对零售商而言，更关键的问题是，在家庭预算压力持续上升的背景下，消费者能否在关键的假日购物季维持这种韧性。"

Wells Fargo Investment Institute的Gary Schlossberg则相对乐观，认为即便消费支出在未来数月有所放缓，AI主导的投资支出繁荣所带来的直接与间接支撑，料将对放缓幅度形成一定缓冲。

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