联想发布混合词元工厂，2027年将建成1.5万P算力集群

11月10日，联想集团（0992.HK）在张家口发布万全混合词元工厂品牌，配套的母本工厂落地张家口。发布会上，联想集团与张家口市政府签署合作协议。

按联想披露的计划，2027年，联想将在张家口建成1.5万P的异构算力集群和约100兆瓦的智算中心，年词元产量超过2000万亿个。

联想集团高级副总裁、中国方案服务业务群总经理戴炜介绍，联想企业智能体系由三层混合动力构成，底层是联想问天AI基础设施，顶层是联想擎天、百应智能体解决方案和服务，本次发布的万全混合词元工厂处在中间层。

联想表示，混合词元工厂的作用是把底层算力转化为面向AI应用场景的词元供给。混合词元工厂由两部分组成，一是智算中心的建设、运营和运维，二是xCloud联想智能云。

智能云中的词元中枢（Token Hub）统一纳管私有云和公有云资源，通过模型路由和推理资源池的动态调配输出词元，公司称这一模式把私有化部署的词元和公有词元按场景组合供给。

公司为母本工厂设定了五项指标，包括年词元产量超过2000万亿个、每秒词元输出量提升5倍、词元良品率超过99.9%、百万词元综合成本在现有基础上降低70%、电能利用效率（PUE）低于1.1。

联想还计划与湖南广电在长沙建设面向影视和短剧制作的混合词元工厂，按公司预计，合作项目制作成本降低一半，生产周期缩短60%，月产成片超过1200小时。

戴炜表示，张家口和长沙只是起点，公司将结合各地资源禀赋，落地不同产业特色的混合词元工厂，方向覆盖智能制造、重工业、教育、内容制作、算力出海等。

词元工厂并非新概念。今年4月17日，联想在2026政企合作伙伴大会上正式发布词元（Token）工厂产品，本次发布会是该产品的品牌化升级，叠加母本工厂规划与张家口落地。

行业内，业务范围向词元生产与运营延伸的企业不止联想。

据公司披露，协创数据的TokenShare平台已上线，上半年智能算力产品及服务收入32.16亿元，同比增长163%；利通电子上半年AI算力业务收入12.74亿元，同比增长162%，并披露不超过50亿元的定增预案，其中40亿元用于智算中心建设；弘信电子与趋境科技达成战略合作，旗下无锡、厦门两大AI Token工厂已完成技术适配与试点落地。

张家口市委书记刘文萍在致辞中介绍，张家口是“东数西算”工程京津冀枢纽节点，也是全国唯一国家级可再生能源示范区，已建成数据中心55个，投运机架107万架，智算规模31万P，可再生能源装机年内将突破5000万千瓦，到北京的传输时延不足2毫秒。

今年9月，联想集团与张家口市政府签署战略合作协议，提出共同打造绿电输入、词元输出的算力产业，当天签约的母本工厂项目由张家口市数据和政务服务局局长刘永刚与联想集团副总裁、全球基础架构和智能云总经理姚振宇代表双方签署。

国家信息中心信息化和产业发展部主任单志广援引国家数据局监测数据称，全国日均词元调用量从2024年初的约1000亿次增长到2026年6月的500万亿次。戴炜在演讲中预计，国内词元年消耗量将从2026年的10亿亿个增至2030年的3500亿亿个。

他还提到，在模型聚合平台OpenRouter上，中国模型的调用量占比已从年初的5%升至11月初的55%。

联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军在致辞中称，公司上一财年营业额为5899亿元，上一财政季度营收突破1800亿元，同比增长43%。联想财报显示，该财季营收1834亿元，其中基础设施方案业务（ISG）收入579亿元，同比增长98%，AI服务收入同比增长141%。

上述产能、成本与质量指标均为公司目标值，比较基准未披露。此次发布会上提到的词元良品率，具体测算方法仍有待进一步说明。词元服务的收入口径、母本工厂约100兆瓦智算中心的资本开支归属暂未披露。

圆桌对话环节，中信建投证券（601066.SH）计算机行业首席分析师应瑛提到三项判断标准。

一是企业使用AI的投入产出比能否算清楚，2027年将是重视ROI的起始年。二是AI能力的价值将持续提升，AI产业链没有统一的估值标准。对词元工厂这类算力运营企业，她认为应更看重利润率、折旧、电力成本和现金流。三是规模化交付能力的形成能否显著优化成本。

会后群访中，应瑛对华尔街见闻等媒体表示，词元工厂模式的核心作用是降低企业使用AI算力的综合成本。相比纯公有云，混合部署更贴合国内央国企对数据安全、版权合规的采购要求。

应瑛提到，资本市场把词元工厂这类业务定义为New Cloud（新一代云平台），估值逻辑的核心关注点是盈利质量与现金流，可以参考国内外CSP的盈利能力，例如毛利率超过15%等，是业务质量的参考指标。未来三年，产业链的新增利润边际变化有望逐步从底层算力芯片向词元运营和应用环节转移。

联想预计，张家口母本工厂2027年建成投运，2030年算力集群规模扩大10倍。母本工厂的建设进度、词元服务收入能否在后续财报中单独辨识，以及70%降本基准的补充说明，是观察这一模式兑现情况的下一组节点。