Airbnb招股书五大要点：营收增长疫情前就已放缓，监管压力迫在眉睫 | IPO见闻

在线短租鼻祖爱彼迎（Airbnb）拟于12月在美股纳斯达克上市，融资约30亿美元。

周一披露的招股书显示，抢在上市之前，公司三季度成功扭亏为盈，实现利润2.19亿美元，业绩较二季度旅游业崩溃时的亏损5.76亿美元大为改善。今年前九个月，Airbnb亏损近7亿美元，营收25亿美元。

除整体数据外，投资者对其业务的基本健康状况、未来前景及潜在关注领域也应当有所了解。以下根据Airbnb的IPO招股书精选了市场关心的五大要点：

Airbnb的IPO招股书显示，早在今年全球对其业务造成冲击之前，其营收增长就已经放缓。

2016年，Airbnb营收同比增长80%，达到近17亿美元，同时产生了正的自由现金流。几个月后，在2017年将近10亿美元的一轮融资中，公司估值达到310亿美元。

但到2019年，Airbnb营收增速连续第三年放缓，同比增长仅32%。Airbnb警告称，预计未来增长将继续放缓，暗示其营收爆发式增长的时日可能已经过去。

今年的疫情迫使Airbnb重估，并削减多年来在员工薪资和公司营销方面的巨额支出，公司三季度的盈利反弹也要归功于此。

招股书显示，今年前9个月，Airbnb广告支出较去年同期减少了近4亿美元，同时解雇了四分之一员工，并裁掉了部分非核心业务。2019年，Airbnb在新业务上亏损5亿美元，一度受到部分投资者诟病。

Airbnb约四年前推出“体验”(Experiences)产品，旨在旅行途中为游客与当地向导提供配对服务。然而公司在招股书中称，约有1.4万亿美元潜在市场规模的Experience业绩，是和公司住房预订数据结合在一起的，这使得该项业务业绩表现始终无法量化。

Airbnb表示，目前不太能承受诸如Experiences的新业务所带来的风险因素，并且伴随营销投入的削减，维系新业务将越发困难。

此外，随着竞品频出，谷歌也推出自己的Google Travel和Google Vacation Rental，站在与Airbnb竞争的对立面，公司想要通过搜索引擎提高新业务曝光度也不那么容易了。Airbnb在招股书上称：

我们认为Google Travel和Google Vacation Rental广告的推出，对我们的网站关键词优化结果产生了不利影响。这降低了Airbnb在谷歌旅游相关词条搜索结果中的优先排序。

疫情重创旅游业的同时，对Airbnb房东也造成了严重打击。公司此前设立了2.5亿美元基金，用以补偿房东疫情期间因游客取消预订而遭受的四分之一收入损失，目前约2.04亿美元已被分发。

Airbnb在招股书中表示，去年年底到今年9月，平台活跃房源数量尽管有一定程度的减少，但并未出现“重大”变化。不过，如果中期旅行限制仍然持续，依赖Airbnb收入来支付房屋抵押贷款的房东可能再难维系。

公司分析，活跃房源数量减少的原因可能包括：对短期租赁监管和税收的增加、来自业主协会等私人团体的反对、旅客对未授权行为或非法行为的质疑、以及Airbnb自身对违规房源的处置。

Airbnb表示，其业务并不过分依赖于少数大城市，在其覆盖的10万个城市中，没有一个营收占比超过2.5%。但这并不意味着其受到大城市短租监管的限制就较少。

在公司收入排名前200位的城市中，约有70%的城市出台了某种形式的短期租赁监管规定，对房东可以合法提供的住宿时间设置了上限，如伦敦是每年90个晚上，巴黎则是每年120个晚上。

占Airbnb营收Top10之一的圣地亚哥，要求短租房屋在数据库中注册备案，类似于旧金山在2018年采取的举措，导致数千房东撤出Airbnb平台。

招股书称，政府对于科技公司在隐私、税收、数据访问、算法歧视和竞争等领域的监管越来越多，一系列错综复杂的法规和监管已成为“沉重的负担”，由此带来的连锁效应增加了公司经营成本，也令许多用户“望而却步”。