腾讯的第二个优势是其社交网络效应。腾讯是一家以社交起家的公司，从当年的QQ到现在的微信，未来可能还会有新的AI社交产品。在每一轮社交变革中，腾讯都掌控了流量。可以说，在过去20年，从PC互联网时代到移动互联网时代，腾讯一直垄断着中国的社交生态。我们这一代人从小学、初中使用QQ，到现在使用微信，都是这么过来的。这种社交网络效应具有很强的优势，我们称之为“双边网络效应”。

具体来说，当你和我认识后，我们又介绍了第三个人加入，这三个人之间互相加好友，形成了一个几何级的网络效应。这种效应会随着人数的增加而呈几何级增长。例如，五个人之间互相联系，这种联系会进一步支持网络的扩展。

相比之下，某些平台的用户之间没有交集，如电商平台或OTA平台。你不会在淘宝上找好友，买完东西就离开，不会在淘宝上加各种好友。因此，这些平台没有社交网络效应，用户数量的增长不会带来额外的网络效应。它们只能通过促销手段，如满减活动和打折券，来促进消费，而不会因为其他人的购买行为而产生连锁反应。

然而，腾讯的社交工具具有网络效应，因为它是几何级的——从5000万用户增长到1亿用户，再到2亿用户，这种增长带来的用户时长是不断增加的。具体来说，两个人点对点聊天可能半小时就没话题了，但三个人建了一个群，聊天时间可能会延长到一个小时。如果群人数增加到5人、10人、20人，聊天可能会持续一整天，因为不同的人有不同的时间和话题。有人可能会分享搞笑视频或八卦，这会引发其他人的互动。这就是典型的社交网络效应，人数越多，网络越活跃，单用户的时长就会增加。

而像工具类平台，无论是订机票、订酒店还是购物的，都没有网络效应。在AI时代，社交媒介如海外的Facebook和国内的腾讯，都具有很强的网络效应。而电商平台则没有网络效应，它们的增长是线性的。

在AI时代，我们同样认为社交网络效应会延续。如果微信实现AI化，其平台型AI服务将具有网络效应，但工具型AI服务则没有。例如，一个AI修图工具，用户a、b、c充值付费后，通过API接口使用修图或视频制作功能，用完即走，不会产生网络效应。因此，社交网络效应在移动互联网时代可以赋能到AI时代，帮助平台型AI公司强化用户生态——这是腾讯的第二个优势，强大的社交网络效应可以起到放大器的作用。

未来，超级入口在AI时代将从场景整合迈向智能协作，不再是单一场景，而是智能化的协作生态。它将主动挖掘和理解用户需求，提供跨生态服务。腾讯多年来构建的平台加内容用户体系，具备成为下一轮AI入口的超能力。

大家可以畅想一个场景，未来有了AI智能体后，用户可以轻松完成购物、点外卖、预订酒店，甚至安排聚会等活动。这种集合式的、超级入口式的流量载体，能够更高效地转化交易和收入。这是许多投资人看好腾讯的核心逻辑，因为这一部分的壁垒难以被模仿和取代。其他关于财报分析、业务模块解读等都是次要的，而对腾讯底层流量逻辑和未来与AI生态连接的理解，才是理解这个公司的最核心要点。